Search

Varmasti hyvä jakaa vastakkaisia näkemyksiä täällä taas. Vaikka en ole Jukan (tai Pasin) kanssa eri mieltä syklin vaiheesta, niin mielestäni on helppo todeta, että jos et ole ollut tekoälyliitännäisten osakkeiden kyydissä mukana, niin olet todennäköisesti jo missannut markkina-arvon suurimman kasvun. Tämä koskee erityisesti muistitehtaita kuten SK Hynix ja Micron, joiden osakkeet ovat vuodessa karkeasti kymmenkertaistuneet. Vaikka osakkeet näyttävät halvalta (tai jopa puoli-ilmaisilta) suhteessa yhtiöiden tulosnäkymiin (forward P/E), niin on hyvä tiedostaa, että niiden tulokset ovat kasvaneet merkittävästi nopeammin kuin niiden myynti, kappalemäärissä mitattuna. Tuloskasvu perustuu pitkälti siihen, että kysynnän ylittäessä tuotannon muistien hinnat nousevat tähtitieteellisiksi. Se taas johtuu siitä, että lähes äärettömän varakkaat jättiyhtiöt kilpailevat verisesti (ja ilmeisesti täysin kustannuksista välittämättä) siitä, kuka pystyy kehittämään parhaimmat mallit. Kun isoja frontier-tason huippumalleja koulutetaan (training), niin se tehdään tällä hetkellä joko GPU-chipeillä (joita suunnittelee lähinnä NVIDIA ja AMD) tai ASIC-chipeillä (kuten Googlen Ironwood TPU). Nämä ratkaisut tarvitsevat erittäin kallista HBM-muistia, jota ei ole riittävästi saatavilla tällä hetkellä. Kun mallien kehityksestä siirrytään suorittamiseen (inference) erityisesti agenttien avulla, niin tilanne on paljon monimutkaisempi. Kehitteillä on useita ratkaisuja, jotka eivät tarvitse HBM-muistia ollenkaan, kuten Nvidian lisensoima Groq, Cerebraksen wafer-scale-chipit, d-matrixin Corsair, Qualcommin AI200 Dragonfly, Metan MTIA ja Taalaksen on-chip-LLM-kiihdyttimet. Lisäksi NVIDIAn Rubin CPX-suorittimien avulla voi hoitaa osan inferenssistä ilman HMB-muistia. Villi kortti tässä pelissä on myös Kiina, jossa kehitetään koko ajan uusia "lähes frontier-tason" malleja ja tarjotaan niitä ilmaiseksi (merkittävä osa kehityksestä saadaan kopioimalla länsimaiden huippumalleja ilmaiseksi). On mielestäni väärin ajatella, ettei länsimaissa haluttaisi kiinalaisia malleja käyttää, sillä avoimet mallit on mahdollista eristää ja ajaa oman datakeskuksen turvassa. Mm. tästä syystä tekoäly-yhtiöt kuten Anthropic, OpenAI ja Google rakentavat nyt kuumeisesti ekosysteemejä tekoälymallien ympärille, joita voi hyödyntää vain yhtiöiden pilvipalveluiden kautta. Mutta kestääkö tällaisen softaekosysteemin tuoma "moat" tekoälyn aikakaudella, kun vaihtoehtoisia (ja avoimia) ratkaisuja on mahdollista luoda nopeammin kuin koskaan? On myös nähtävissä selkeitä kysynnän epäterveyteen viittaavia trendejä, kuten ns. tokenmaxxing, jossa koodaajat kilpailevat kuka pystyy kuluttamaan enemmän LLM-mallien tuottamia tokeneita, riippumatta siitä, miten paljon niiden avulla pystytään luomaan tuottavaa koodia. Lisäksi LLM-malleja suoritetaan todella paljon harjoittelutarkoituksessa tällä hetkellä, kun vielä etsitään ja kehitetään aidosti tuottavia prosesseja. Pointtini tässä on lähinnä se, että sijoittamalla datakeskusten kilpavarustelusta hyötyviin yhtiöihin ei lyö vetoa (vain) siitä, että datakeskusten rakennustarve jatkuu, vaan että ylikysyntätilanne ei ratkea vielä ainakaan muutamaan vuoteen. Samaan aikaan muistinvalmistajat ovat jo kasvattamassa kapasiteettiaan ja rakentamassa uusia tehtaita. Useiden eri muistityyppien hinnat ovat osittain lukittu tulevaisuuteen pitkäaikaisten LTA-sopimusten kautta, mutta nekin ovat historiallisesti rikottu tai neuvoteltu uusiksi kysynnän laskiessa. Puolijohdeyhtiöiden poikkeuksellisen voimakas syklisyys johtuu siitä, että tuotantoa on hyvin vaikea skaalata alas kun kysyntä laskee. Ja kun tuotanto ylittää kysynnän edes hieman, niin hinnat romahtavat nopeasti (ylitarjontatilanne). Syklisiä yhtiöitä ei yleensä ole kannattanut ostaa silloin kun P/E-tasot ovat olleet alhaiset ja sille on nimikin: Molodovsky Effect. Tekoäly on kuitenkin ilmeisen mullistava teknologia, joten "this time could be different" ja näitä syklisiä puolijohdeyhtiöitä omistamalla pääseekin helposti lyömään vetoa sen puolesta. Omistan itse tällä hetkellä mm. SK Hynixin, Micronin, Samsungin (ava-tracker), Broadcomin, Amazonin ja Googlen osakkeita, joiden toiminta liittyy vahvasti tekoälyyn. Lisäksi minulla on VVSM-puolijohde-ETF:ää salkussa. Mielestäni kaikki ovat hyviä sijoituksia, mutta näen (erityisesti näillä arvostustasoilla), että niissä piilee myös paljon riskejä. Puhumattakaan siitä, millaisia haasteita ja vaaroja tekoäly aiheuttaa koko yhteiskunnalle (ja sitä kautta myös osakkeille). Ei sijoitussuosituksia. #pekka #tekoäly #osakkeet #puolijohteet

Kas, markkinatalous toimii myös polkupyöräkaupassa, olisitteko uskoneet? Kun hallitus päätti poistaa työsuhdepolkupyörien veroedun, julisti vasemmisto tuomiopäivää ja polkupyöräkauppiailta tuli äkäisiä yhteydenottoja. Jos veroetu poistuu, niin kaikki kuulemma loppuu, koska eihän kukaan osta polkupyöriä omalla rahallaan, eihän? Vaan kuinkas sitten kävikään? Veroedun poistumisen jälkeen sähköpolkupyörien hinnat ovat tippuneet 20 % ja myynti lähtenyt räjähdysmäiseen kasvuun. Miten tämä on mahdollista? No siten, että tälläKIN kertaa veronmaksajien kustantama tuki pumpattiin hintoihin. Hintojen nousu taas aiheutti sen, että yhä harvemmalla ilman verotukea kaupoille lähtevällä kuluttajalla oli varaa ostaa polkupyörä. Hyvää tarkoittavalla tuella siis aiheutettiin se, että yhä harvemmalla oli varaa polkupyörään, pyöriä myytiin vähemmän, mutta polkupyöräkaupan katteet nousivat veronmaksajan kustannuksella. Taas kerran täydellinen esimerkki siitä, miksi KAIKKI tällaiset pistemäiset verotuet aiheuttavat paljon enemmän harmia kuin hyötyä. Siksi moiset tuet on parempi lakkauttaa ja ohjata veronalennusvara erityisesti työn ja yritystoiminnan verotuksen alentamiseen, jotta yhä useammalla suomalaisella on mahdollisuus käyttää tienaamansa rahat parhaaksi katsomallaan tavalla. #Terestroika https://t.co/r29MKQTWEu #polkupyörät #verotus #markkinat

Jälkeen hyvä esimerkki siitä kuinka vasemmiston ajama valtioriippuvuus on vain populismia. Käytännössä pyöräetu oli vain tulonsiirto veronmaksajilta pyöräkauppiaille. Nyt yritysten liiketoiminta normalisoituu ja pyörien hinnat asettuvat kohdilleen. https://t.co/CTtk3Zel3g #Politiikka #Populismi #Talous

Venemaa kütusekriisi tõttu on kartuli hinnad tõusnud veerandi võrra, mis toob kaasa murettekitava hinnatõusu esmatarbekaupades ja suurendab hindade erinevusi riigi erinevates piirkondades, samas kui ametlik inflatsioon ei kajasta tegelikku olukorda, mis mõjutab venelaste igapäevast elu ja väikeste ettevõtete toimimist. #Venemaa #inflatsioon #toiduhinnad

Venemaa spioonid on pärast Ukraina sõja puhkemist suundunud Jaapanisse, kus nad kasutavad nõrka vastuluuret ja kohalikke ettevõtteid informatsiooni kogumiseks ning tehnoloogia varastamiseks, samas kui Jaapan püüab oma luurevõimekust parandada ja hinnata koostööd lääne liitlastega, et takistada Venemaa jaoks kriitiliste komponentide eksporti. #Venemaa #Jaapan #luure

USA advokaat Thomas Chittum kommenteeris Kerr Kriisa vahi alt vabastamist ning rõhutas, et praegu on vara hinnata prokuratuuri tõendite tugevust ja süüdistuse tõenäolisust, samas kui Kriisa järgmist kohtuistungit oodatakse 16. juulil Lääne-Virginias. #KerrKriisa #pettus #kohtuasjad

Ukraina on jätkanud Venemaa naftataristu hävitamist, rünnates Läänemere-äärseid sadamaid, sealhulgas Võssotski ja Ust-Luga, mis on olulised naftaekspordi keskused, põhjustades Venemaal kütusepuuduse ja hinnatõusu, samas kui endine energiamagnaat Mihhail Hodorkovski kritiseerib Kremli reageeringut ja väidab, et see süvendab logistilisi probleeme. #Ukraina #Venemaa #kütusepuudus

Käytiin katsoon naapurin meininkiä. Ja kyllä vähän kengänkärkiä saa kotona katsella. Ei pelkkä jäätävä etu polttoaineen hinnassa, vaan kaikessa. Tiet, rakentaminen, yrittäminen, hinnat. Vaasasta kun lähti sakkokameroita katsellen, niin vähän kyllä masensi tää meidän meno täällä. https://t.co/QvAxexIIc5 #elämä #koti #hinnat

Teiste jõukuse võrdlemine sotsiaalmeedias võib põhjustada rahalisi otsuseid, mis ületavad inimeste tegelikke võimalusi, suurendades ärevust ja rahulolematust oma eluga, seetõttu on oluline realistlikult hinnata oma majanduslikku olukorda ning keskenduda säästmisele ja kulude kontrollimisele enne investeerimisele üleminekut. #rahatarkus #sotsiaalmeedia #majanduslikkindlustunne

Vintedissä myydyt pehmolelut, joiden hinnat nousevat tuhansiin euroihin, ovat herättäneet epäilyksiä mahdollisesta ihmiskaupasta, mikä on johtanut tutkintoihin useissa maissa, mukaan lukien Ranska ja Suomi, vaikka Vinted nimittää väitteitä epäuskottaviksi. #Vinted #Ihmiskauppa #Poliisi

Apple on järsult tõstnud iPadide ja MacBookide hindu, põhjuseks mälukomponentide ja salvestuskiipide kallinemine, mis on tingitud tehisintellekti andmekeskuste rajamisest, samas kui analüütikud ennustavad, et iPhone'i hindade tõus on samuti tulemas. #Apple #hinnatõus #tehisintellekt

Nasdaq "romahti" heti avauksen jälkeen puolessa tunnissa peräti 900 pistettä. 😳 Ai miksi? Oma teoriani tässä on se, että ns. hyperscaler-datakeskusyhtiöt maksavat sijoittajien mielestä liian kovaa hintaa komponenteista. Jos sijoittajat alkavat laajemmin vihaamaan yhtiöiden kasvavia capex-suunnitelmia (ja nehän kasvavat pakostakin jos esim. muistien hinnat ovat nousseet kymmeniä prosentteja yhdessä ainoassa kvartaalissa, kuten Micron juuri eilen illalla osoitti), niin ehkä DC-suunnitelmia lykätään tai jopa leikataan. Ja silloin kenelläkään ei ole kivaa. 🫣 Q2 tuloskaudesta on tulossa vähintäänkin mielenkiintoinen... #pekka #Nasdaq #investointi #talous

Kävin huvikseni katsomassa hinnat. Lennot Wieniin ja kaksi yötä 4 tähden hotellissa saa noin 640 eurolla – keskellä kesän matkailusesonkia. Helsingin lasku oli 2 458 € per henkilö. Erotus on noin 1 800 euroa per matkustaja. Oikeutettu kysymys: mistä tämä lisälasku syntyi? #matkailu #lentoliput #hotellit

Etuoikeutetut kuolleenakin Tein varattomana kuolleen henkilön perukirjan. Kun kuolleen sisarukset veivät kuolemasta aiheutuneet kulut kunnan sosiaalitoimen maksettavaksi, oli virkanainen puuskahtanut: ”miksi ihmeessä olette haudanneet miehen sukuhautaan, jossa on kallis ja pakollinen arkkuhautaus”. Hänen mukaansa varattomia kuolleita on niin paljon, että heidät laitetaan muovisäkkiin. Virkanainen ei ollut kertonut, mitä sitten, onko joukkotuhkaus vai mitä. Vai onko jossain iso kuoppa, jonne varattomat vainajat kärrätään. Mietin tämän kuullessani, että mahtavatko käyttää luonnossa hajoavaa muovia. Tuokin virkanainen saa isoa palkkaa, mutta käytös on täysin ala-arvoista. Ei kenellekään sanota, että olisi pitänyt laittaa muovisäkkiin, että olisi tullut halvemmaksi. Mutta virkanaisista on tullut ylimielisiä palkkansa maksajia kohtaan. Kuolema Suomessa on kallista: 4-5000 euroa menee helposti, vaikkei muistotilauksia tai hautakiviä hankittaisikaan. Hautaustoimiston lasku, arkku, tuhkaus tai hautapaikka, muistolehtomaksu, erilaiset kuljetukset, virkatodistukset, perukirjan laatiminen, kuolemaa edeltäneet sairaalamaksut ja lääkkeet, asunnon vuokrat irtisanomisaikana, puhelin- ja sähkösopimusten perusmaksut ennen niiden päättämistä jne. Jos rahaa ei ole, eikä kunta suostu maksamaan vainajan kuluja, on tärkeää jokaisen tiedostaa, ettei kellään, ei edes omilla lapsilla saatikka sisaruksilla, ole velvollisuutta maksaa kuoleman aiheuttaneita kuluja. Eli esimerkiksi sairaalalaskut jätetään maksamatta. Eettinen ongelma tulee siitä, että kuoleman ketjussa on pienyrittäjiä, joiden taloudessa esimerkiksi hautauslaskun maksamatta jättäminen on rankkaa. Eikä perukirjaa kukaan suostune ilmaiseksi tekemään. Seurakunnat ovat rahapulassa, koska ne ovat alkaneet käyttää rahaa meille vieraan uskonnon palvelemiseen. Siksi on kehitetty uutta maksettavaa mm. ruumiinsäilytysmaksu. Pirha veloittaa 100 euroa ensimmäiseltä kahdelta viikolta ja 10 euroa vuorokaudessa sen jälkeen. Hinnat alkavat karata käsistä, ja siksi on valmisteilla laki, ettei maksu saisi ylittää 10 euroa vuorokaudessa. Mslm-perinteen mukaan kuollut tulisi haudata viimeistään kuolemaa seuraavana päivänä. Suomessa tähän ei vielä päästä, mutta suomalaisten hautaaminen ruuhkautuu, koska mslmt kiilaavat aina edelle kantaväestöä. Näin kantaväestö joutuu maksamaan ruumiin säilyttämisestä, mutta vieraat eivät. Tilanne tulee pahenemaan vuosi vuodelta. Mslm-uskonto kieltää tuhkauksen. Sekä hautaamisen vääräuskoisen hautausmaalle. Siksi seurakunnat ovat erottaneet omia alueita mslmeille, joihin kuollut asetetaan ilman arkkua kyljelleen kasvot Mekkaan päin. Suomen laki vaatii arkkuhautausta, mutta tässäkin ilmeisesti joudutaan joustamaan. Vahvasti epäilen, että valtio ja/tai seurakunnat maksavat hautauskulut vieraille. Haluavatko kirkollisveron maksajat tällaista palvelua? Tämä tapaus tuli kohdalleni sopivasti STEA-rahoista käytävän ala-arvoisen keskustelun aikana. Siksi tuli mieleen, antaako STEA rahaa myös kuoleman järjestöille. Ei löytynyt. Siispä ehdotan jollekin aktiiviselle nuorelle akateemiselle naiselle. Perusta kuolleiden omaisten apujärjestö. Hae STEAlta miljoona euroa joka vuosi. Rahalla palkkaat itsesi toiminnanjohtajaksi 75.000 euron vuosipalkalla. Palkkaa varavauriovuorovarausjohtajaksi joku ison puolueen eduskunnasta pudonnut kansanedustaja ja maksa hänelle osakeyhtiön kautta 60.000 euroa vuodessa ja näin kansanedustaja saa täyden korvauksen valtiolta vuosien ajaksi siitä, ettei ole työllistynyt. Hänen tehtävänään on lobbailla entisille kansanedustajatovereilleen siitä, kuinka elintärkeää järjestön on saada rahaa, tekeväthän he työtä vaikeuksiin joutuneiden kuolleiden perheiden ja sukulaisten hyväksi. Sen jälkeen palkkaa järjestöön 25 akateemista naista 4500 euron kk-palkalla sekä yksi miesoletettu juoksupojaksi 2500 euron palkalla. Akateemiset naiset tekevät työn etänä, jolloin ei tarvita tilakustannuksia. Heillä on seuraavat tittelit: talousjohtaja, talouspäällikkö, kirjanpitopäällikkö, hallintojohtaja, konttoripäällikkö, henkilöstöjohtaja, viestintäjohtaja, viestintäpäällikkö, IT-johtaja, IT-turvapäällikkö, nettipalvelupäällikkö, rahoitusjohtaja, tukihakupäällikkö, yhteistyökoordinaattorijohtaja. Jäähän päälliköiden jälkeen vielä muutama henkilö, joiden tehtävänä on käydä hautajaisissa kysymässä, onko omaisilla tarvetta keskustella yhteisen kahvihetken kera ammattiauttajan kanssa. Tai ehdottaa elokuvien katsomista yhdessä. Joku saattaa ajatella, että nyt Vahtera liioittelee. Kun olen tutkinut järjestöjen henkilöstöä, useimmissa näistä johtajia on ollut lukuisia, jopa kymmenen. Kun olen toiminut pienten yritysten avustajana, ei ole tullut vastaan miljoonan euron liikevaihtoisia yrityksiä, joissa tällaisia johtajia ja päälliköitä olisi nollaa tai yhtä enempää. Kuvassa syntymäkuntani Perttelin hautausmaan sankarihaudat. En ole vielä käynyt katsomassa, onko sinnekin erotettu vieraille uskonnoille omat hautausmaansa. #kuolema #hautajaiset #eettisyys