Nvidia announced absolutely fantastic results. Profit increased by 126% year-on-year, revenue by 106%, and the company even exceeded analysts' expectations. Nevertheless, its shares are falling after the results were published. And this apparent absurdity is more important than it may seem. It could be reflected in (translated)
The German economy is showing optimistic signs after years of uncertainty and inflation, as confirmed by the improving business climate, a GDP growth of 0.3% in the second quarter, and strong exports, with exporters' expectations reaching the highest levels since February 2022. (translated)
As expected. Krapinec will end up leading Czech Railways at the end of August. The railway will be led by a woman for the first time. (translated)
Nvidia will announce its revenue for the second quarter of fiscal year 2027 after the closing of U.S. exchanges today, with analysts expecting a significant increase to $92 billion, as the company faces high expectations and needs to not only meet estimates but also exceed expectations that these estimates will be surpassed, which also affects the development of its stock. (translated)
Russian aggression against the Czech Republic in cyberspace continues. Most recently with the help of a hoax about an alleged Polish plan to forcibly take Těšín. @sikorskiradek has also commented on the nonsense, which he predictably denied and called a Russian influence operation. Meanwhile, it is quiet in Prague. (translated)
In the second quarter of 2026, the German economy grew by 0.3 percent, which exceeded expectations, with strong exports to the European Union being the main source of growth, while consumer spending and investment recorded only a slight increase. (translated)
The ball that Diego Maradona used to score the famous "Hand of God" goal in the quarter-finals of the 1986 World Cup was sold at auction for 3.3 million dollars, while bidders' expectations were up to 9.2 million dollars. (translated)
Tak ještě se porozhlédnout po pravém bekovi a začnu zvažovat přechod z mrzutého a jízlivého módu do módu očekávání a vyhlídek na světlé zítřky! #fotbal #sport #optimismus
Rok služby 🇺🇦 je za mnou. Jsem (prozatím) živý a dokonce i celý. Uteklo to rychle jako voda, přestože některé dny i hodiny se táhly věčnost. Přiznám se, že skoro každý den jsem přemýšlel o tom, že skončím, ale zatnul jsem zuby a vytrval. Nelituju toho, ale jak dlouho ty zuby ještě vydržím zatínat, nevím. Hodně vojáků válka mrzačí nejen tělesně, ale i duševně. Já ale mám pocit, že mi dává větší psychickou sílu. Cítím se odolnější, víc vyrovnaný a klidný. Stal se ze mě větší fatalista. Nikdy jsem si nedělal iluze o válce, armádě ani lidské společnosti. V tomhle směru se ze mě stal ještě větší skeptik. Dost mě irituje absence soukromého života. Volna mám dost, ale je to takové to volno v pohotovosti, kdy si nemůžete nic naplánovat, a váš mozek stále jede v pracovním režimu. Dovedu si představit, jak těžce to nesou vojáci, co slouží od 22. roku, zvláště ti mladí, pro které je těch skoro pět let podstatná část jejich života. Od služby jsem čekal, že víc porozumím válce, jejím principům, tomu, co se tu odehrává. Bylo to chybné očekávání. Stále většině věcí nerozumím. Úplně nejvíc mě točí nefunkční armádní byrokracie a plané sliby systému. Naplnila se má věčná touha po poznávání nových věcí, po dobrodružství, akčním životě. V tomhle prožívám asi nejnaplněnější období, a to jsem v životě už dělal dost divokých skopičin. Velmi pozitivní je pocit, že dělám něco opravdu užitečného a že se, byť jen ve zcela nepatrném měřítku, podílím na něčem, co tvoří dějiny. Děkuji všem, kteří na mě myslí, podporují mě, píší mi a modlí se za mě. Vážím si toho. #Válka #Armáda #Odolnost
Meteorologists issued a warning for severe storms that may cause significant rises in the levels of smaller rivers in Prague and northern Bohemia from Friday afternoon until Saturday morning, with expectations of flood levels and the risk of local damage. (translated)
The article deals with the growing influence of artificial intelligence, especially language models, on everyday life and work, emphasizing that its integration into our activities can have far-reaching consequences for culture and work expectations, while appealing to individuals' responsibility regarding its use. (translated)
In the night from August 20 to 21, 1968, the Warsaw Pact troops invaded Czechoslovakia, which occupied key areas within a few hours and ended the period of the Prague Spring and the expectations of liberal reforms. (translated)
The U.S. Department of the Treasury plans to double the volume of long-term government bond repurchases to at least four billion dollars starting in September, aimed at supporting market liquidity amid rising yields, with the market already reacting to this move with a decline in yields and a change in expectations for further interventions, although the effectiveness of these measures may be limited due to high public debt. (translated)
The new Ukrainian Minister of Defense is Yevhenii Chmara, whose appointment was accompanied by political controversies and expectations that his experience in special operations will help better adapt the Ukrainian army to modern military challenges, with key tasks including not only securing funding for the army but also creating a functional team and addressing relations with the military command. (translated)
In July, inflation in the eurozone rose to 2.9% and in the EU to 3%, with the main factor being the increase in energy prices, which led to expectations of an interest rate hike in September. (translated)
Ministers Robert Plaga and Adam Vojtěch found themselves in a position where they must protect the current state of education and healthcare from the proposals of coalition partners from SPD and Motorists, while trying to meet the growing expectations in their fields and facing pressure from Prime Minister Andrej Babiš for rapid reforms. (translated)
Serena and Venus Williams returned to the WTA tour after a four-year hiatus, where in an emotional match in Cincinnati they faced the Ukrainian pair of Kostyuk and Stearns, ultimately losing after a thrilling performance 2:6, 6:1, 8:10, and on this occasion they expressed their joy at returning to the court and anticipation for the upcoming US Open. (translated)
Péter Magyar, the newly elected Prime Minister of Hungary, is striving for fundamental changes following the 16-year rule of Viktor Orbán, facing high expectations from the population in areas such as combating corruption, improving healthcare, and the economic situation, while so far he is succeeding in gaining the trust and support of the public. (translated)
Tohle bude dlouhé... Tento 👇můj příspěvek včera získal jistou míru popularity a vyvolal relativně bouřlivé reakce nejenom od @ViralErik, ale i od širší investiční komunity. Neměl jsem včera čas věnovat se detailům, ale za svým tvrzením si ze zkušenosti stojím a pokud mi věnujete pár minut čtení, dodám vám reálná data. Erikův původní příspěvek prezentuje 15 % p. a. po dobu 40 let na jednorázové investici 500 000 Kč (bez dalšího přihazování do tohoto balíku peněz) jako realistický „slušný start”, vedoucí na budoucí celkovou hodnotu investice přibližně 134 milionů Kč. Matematicky je výpočet naprosto správný. Ekonomicky, empiricky a behaviorálně jde o vysoce nepravděpodobný scénář, který systematicky podceňuje riziko, volatilitu, riziko sekvence výnosů a praktickou proveditelnost 🧵 Historické pravděpodobnosti dosažení 15% CAGR na 30–40 letech jsou nízké Podle tabulky pravděpodobností z Journal of Portfolio Management (publikované AAII, data 1926–1993, překrývající se periody) je historická pravděpodobnost dosažení alespoň 15 % annualizovaně následující: 👉20 let: 15,19 %, 👉30 let: 10,39 %, 👉40 let: 7,29 %. U indexu S&P 500 (total return, dividendy reinvestovány) ukazují rolling data (Shiller / do srpna 2026 a další zdroje 1926+): 👉30letá rolling období: nejhorší cca 3,6–7,8 %, nejlepší cca 14,3–14,8 %, medián/průměr kolem 9,5–11 %, 👉40letá rolling období: typicky cca 8,9–12,5 %, průměr kolem 11 %. Hodnota 15 % se vyskytuje pouze ve výjimečných oknech. Nejlepší 30leté okno v moderní historii se pohybuje pod 15 %. Dosažení konzistentních 15 % po celých 40 letech vyžaduje buď extrémní koncentraci (historicky nejspíš tech/growth), téměř perfektní načasování, nebo znalosti a zkušenosti, které dlouhodobě převyšují téměř všechny existující profesionály. Citované příklady (QQQ / Nasdaq 100 / Nasdaq Composite / Berkshire) problém potvrzují, nikoli vyvracejí Nasdaq 100 / QQQ Od vzniku (1985/86) dosahuje přibližně 14,0–14,7 % CAGR nominálně (reálně kolem 11 %). Maximální propad činil –82,9 % (březen 2000 – říjen 2002). V letech 2000–2002 následovaly tři roky v řadě se ztrátami přes –30 %. I při cca 14% CAGR investor, který začal blízko vrcholu, čekal více než 13 let na návrat na předchozí maximum. Nasdaq Composite (širší index, od února 1971) Dlouhodobý CAGR od vzniku se pohybuje kolem 10,5–10,6 %. Maximální propad dosáhl –77,9 % (březen 2000 – říjen 2002), přičemž na nové maximum se index vrátil až kolem roku 2014/2015 (tj. inevstoři byli více než 12–15 let “pod vodou”). Ani širší a méně koncentrovaný Nasdaq Composite tedy nedosahuje konzistentních 15 % bez extrémních propadů. Berkshire Hathaway Od roku 1965 dosahuje přibližně 19,7–19,9 % CAGR. Ano, jde o objektivní “misfit” a ve svém příspěvku jsem psal, že jediný, kdo se k metě “+15 % na 40 letech” dostal, byl Warren Buffett. Cesta k ní však zahrnovala: –48,7 % (1974), “max-to-min” kolem –44 až –50 % (1998–2000), –31,8 % (2008) a další výrazné propady. Historická volatilita je vyšší než u S&P 500 a sám Buffett dlouhodobě doporučuje většině investorů kupovat index. I ti nejlepší dlouhodobí vítězové (top 20 amerických akcií 1985–2024) měli průměrný maximální pokles kolem 72 % a dobu zotavení 4–5 a více let. „Konzistentních 15 % bez zakolísání (doplněno mnou)“ nedosáhl ani Buffett, ani Nasdaq 100, ani širší Nasdaq Composite. Riziko sekvence výnosů a behaviorální realita hypotézu ničí Jednorázová investice na 40 let znamená maximální citlivost na pořadí výnosů. Hluboký propad v prvních 5–10 letech dramaticky snižuje konečnou hodnotu investice i při stejném průměrném výnosu. Historicky S&P 500 prošel několika obdobími s propady –40 % až –55 % (1929–1932, 1973–1974, 2000–2002, 2007–2009). Retailoví investoři dosahují systematicky nižších výnosů vůči indexu o 1–3 procentní body ročně právě kvůli panickým prodejům. Osmnáctiletý investor s 500 000 Kč (již to je samo o sobě netypické) za 40 let pravděpodobně prožije 4–6 medvědích trhů. Představa, že „nepřidá ani korunu a vydrží všechno“, je behaviorálně nereálná pro drtivou většinu populace. Aktivní správa a tvrzení „umět 15 %“ Data SPIVA (S&P Dow Jones Indices) dlouhodobě ukazují: 👉Za 10–20 let 85–94 % aktivních amerických large-cap fondů (a ještě vyšší podíl u všech lokálních akciových fondů) nepřekoná příslušný benchmark (po zohlednění nákladů a "survivorship bias"). 👉Konzistence top performerů je mizivá – fondy z top kvartilu se téměř nikdy neudrží v top kvartilu po dobu pěti a více let. Profesionální tvrzení „měl bys těch 15 % umět“ je proto v přímém rozporu s empirií. Dlouhodobě konzistentních 15 % je výjimka, nikoli standard. Realita versus motivační zkratka 👉Dlouhodobý očekávaný výnos diverzifikovaného akciového portfolia se historicky pohybuje nominálně kolem 9–11 %. 15 % představuje ambiciózní cíl pro vysoce koncentrované a rizikové portfolio, ne základní scénář. 👉Inflace: 15 % nominálně při průměrné inflaci 2,5–3 % znamená reálně přibližně 11,5–12 %. I to je velmi vysoká hodnota. 👉Pro českého investora navíc vstupují do hry měnové riziko (CZK versus USD), daňový režim, náklady, likvidita a behaviorální faktory každého jednotlivého investora. Motivační příspěvek, který prezentuje outlier scénář jako „docela slušný start“ bez explicitního upozornění na volatilitu, riziko masivních propadů a pravděpodobnost, vytváří falešná očekávání. Suma sumárum “15 % p. a. po dobu 40 let” 👉je matematicky možné, 👉je historicky vzácné (pravděpodobnost v řádu jednotek procent u širšího trhu), 👉prakticky vyžaduje přežití opakovaných propadů o 40–80 %, 👉je behaviorálně pro většinu lidí nedosažitelné, 👉je u aktivních manažerů dlouhodobě extrémně nepravděpodobné. Jsem fanouškem hesla "Investovat může každý", ale profesní čest mi přikazuje ukazovat realitu a ne vzdušné zámky. Každý by měl vědět, do čeho doopravdy jde. Ať se vám všem na trzích daří 💪 P.S. V jedné reakci jsem napsal "Pohledy do zpětného zrcátka jsou lákavé, ale veskrze k ničemu." Vzhledem k tomu, že vše výše uvedené je fakticky pohledem do zpětného zrcátka, sluší se doplnit, co jsem tím myslel - extrapolace metodou "aby to vyšlo" není argumentace, ale argumentační ekvilibristika. #Investování #Finance #Riziko
