Frenchie

I am often told that the AI cycle is overestimated. But Wall Street has very often been wrong about previous technology cycles. Four examples where market size exceeded initial forecasts: 1. PC --- 225 million users expected in 2000, against 354 million observed, 57% above expectations. 2. Internet --- 152 million users expected in 2000, against 361 million observed. +138%. The final market represented more than double what was anticipated. 3. Mobile --- 657 million smartphones shipped expected in 2013, against 1.019 billion observed, +55% above forecasts. 4. Cloud --- $90.2 billion in revenues expected for the top three providers in 2020, against $115.6 billion observed. +28%. In these four examples, achievements exceed initial forecasts by about 70% on average. We may still underestimate the size of the final market. If costs decrease, usage multiplies, and adoption widens, demand may exceed what current models project; they are, in fact, completely traumatized by the dot-com bubble. (translated)

J’ai cartographié la chaîne de valeur des robots humanoïdes Gardez-la en mémoire, elle est beaucoup plus large que ce que je pensais Voici les trois goulots d’étranglement que je relève : 1. Les actionneurs et la mécanique de précision Le rôle de cette brique clé, c’est de permettre aux bots d’obtenir suffisamment de force et de précision dans des articulations compactes, légères et fiables. Il faut faire tenir les moteurs, les transmissions et les capteurs dans un corps aux dimensions humaines, sans sacrifier les performances. Le sujet, c’est de produire des articulations qui tiennent dans la durée, à un coût compatible avec un déploiement massif Trois noms ressortent : $SKF, Leaderdrive et Schaeffler ($SHA0). Le suédois SKF et le chinois Leaderdrive ont annoncé une coentreprise dédiée aux transmissions de précision pour les articulations des humanoïdes, en combinant expertise des roulements, savoir-faire robotique et capacités industrielles. L’allemand Schaeffler développe de son côté des actionneurs linéaires et rotatifs, avec des accords de développement et de fourniture déjà signés 2. Les mains et le sensing Voir un objet ne suffit pas pour le manipuler. Il faut aussi doser la force, détecter qu’il glisse et corriger le mouvement avant de le lâcher. Figure explique justement avoir développé ses propres capteurs tactiles après avoir jugé les solutions disponibles insuffisamment robustes pour les usages réels. Le problème n’est pas seulement la dextérité, c’est la dextérité qui résiste à une utilisation répétée Je m’étais intéressé à $VPG, notamment pour Micro-Measurements et ses jauges de contrainte utilisées dans la mesure des forces et des couples. Mais il existe d’autres plays plus larges : Novanta ($NOVT), via ATI sur les capteurs de force et de couple, et TE Connectivity ($TEL), à la fois sur les capteurs et la connectique nécessaire à leur intégration 3. La vision et les capteurs de perception Reconnaître une tasse sur une image et savoir précisément où elle se trouve dans une cuisine sont deux problèmes différents. Le robot doit estimer les distances, repérer les obstacles et suivre ses propres mouvements pour garder l’équilibre. C’est là qu’interviennent les capteurs d’image, les capteurs de profondeur et les centrales inertielles. Le vrai sujet va être de combiner ces données pour obtenir une perception fiable en temps réel, même quand le robot bouge ou que son environnement change. Et le marché est mûr, on a déjà eu l'incident caméra vs LiDar donc je pense qu'on verra moins de gros repricing sur ce domaine. Ce qui m’intéresse ici, c’est cette capacité à fournir plusieurs briques ensemble, plutôt qu’un capteur isolé comme chez $STM, car les équipementiers vont chercher à centraliser les "suppliers" Quelques noms à retenir : STMicroelectronics ($STM la stack est folle d'ailleurs, onsemi ($ON), Ouster ( $OUST ) -- Le narratif prendra probablement du temps à s’installer. On a déjà eu, et on aura encore, des phases de hype puis de repli. La temporalité peut très bien se décaler vers la droite. Mais à mon sens, ce thème restera l’un des narratifs les plus puissants des prochaines années C’est justement pour cela qu’il est crucial de comprendre qui fait quoi dans la stack, où se situent la demande et surtout quelles sociétés pourront capter cette dernière. #robots #technologie #innovation

Pendant longtemps, j’ai cru avoir raté ma vie Avec le recul, je crois surtout que je n’avais pas suivi la sacro-sainte trajectoire que l’on avait imaginée pour moi. Je n’avais pas fait les études « royales » que mes parents auraient aimé me voir faire. Je n’avais pas décroché le poste prestigieux dans une grande multinationale. Je n’avais jamais eu le sentiment d’être particulièrement brillant, ni même réellement à ma place quelque part. J’avais l’impression d’avoir manqué toutes les cases censées prouver qu’une vie professionnelle était réussie. Puis, un jour, j’ai ouvert X et écrit un post. Puis un deuxième. Puis un troisième. Vous avez été 1, puis 2, puis 100, puis 1 000, puis aujourd'hui 50 000. La semaine dernière encore, nous étions près de 1 000 personnes en direct pour commenter les résultats de NVIDIA. En chemin, j’ai rencontré des personnes formidables. J’ai appris à une vitesse que je n’aurais jamais imaginée, échangé avec des institutionnels et fait des émissions avec des gens qui me paraissaient totalement inaccessibles il y a encore un an La culture de l’investissement en France reste jeune et s’est longtemps construite autour d’une profonde asymétrie de l’information. Cette asymétrie a parfois été exploitée. Je préfère essayer de la réduire Paradoxalement, une part croissante de ceux qui me suivent vient aujourd’hui des États-Unis, de Corée et d’ailleurs, alors que je n’ai jamais publié un seul post en anglais. Sur le papier, j’aurais probablement intérêt à le faire, l’audience y est plus vaste, les opportunités plus nombreuses et l’écosystème beaucoup plus mature. Pourtant, je continue à écrire en français, parce que c’est ici que je vois le plus grand écart entre ce qui existe et ce qui devrait exister. C’est ici qu’il reste le plus à construire On répète souvent que la France n’est pas un pays idéal pour investir, que sa fiscalité est décourageante, que sa culture du risque est faible ou que ceux qui la dirigent comprennent mal l’économie. C'est vrai. Mais c’est notre pays, notre langue, notre culture et notre peuple. Et si nous voulons aider davantage de Français à comprendre l’investissement, à mieux protéger leur épargne et à gagner en autonomie financière, cela ne se construira pas ailleurs, dans une autre langue, pour un autre public. Alors à ceux qui pensent qu'on doit se battre entre nous, vous avez faux. Cela doit se construire ici et surtout ensemble Ce message s’adresse aussi aux petits comptes, à ceux qui hésitent encore à publier ou qui ont l’impression que personne ne les écoute. Je ne vais pas vous promettre que tout le monde deviendra connu ou changera de vie en quelques mois. Je suis peut-être moi-même une anomalie statistique, en vrai il n’y a aucune garantie. Mais l’opportunité est réelle. Aujourd’hui, une personne seule, avec de la curiosité, et du travail peut devenir utile à des milliers de gens et entrer en contact avec des personnes qu’elle n’aurait jamais pu approcher autrement X peut condenser des années de rencontres en quelques mois Si j'avais deux, trois conseils : Allez-y comme des furieux. Soyez honnêtes, persévérants et humbles. Trouvez une niche. Si elle n’existe pas, créez-la. Ne cherchez pas seulement à être visible, des gens visibles, il y en a partout. Cherchez à devenir utiles. Ouvrez vos DM aux grands comme aux petits. Répondez à celui qui débute comme vous auriez aimé qu’on vous réponde à vos débuts Nous vivons une période extraordinaire, des technologies nouvelles déplacent en quelques semaines des certitudes installées depuis des décennies Je ne sais pas combien de temps cette aventure durera, ni jusqu’où elle me mènera, mais tant que je me reconnaîtrai dans ce que je fais, j’aurai à cœur de la documenter ici Pendant longtemps, j’ai cru avoir raté une partie de ma vie mais c'est juste que je ne vous avais pas encore rencontré #Investissement #France #Persévérance

À partir de maintenant, je commenterai la clôture du marché US plusieurs fois par semaine, de 21h à 23h L'objectif est simple : un format clair, réactif et utile Décrypter les news à chaud, partager des analyses, suivre des prises de position en direct, inviter des profils phares d'écosystème. Sur ce genre d'exercice, on a longtemps eu un train de retard sur les Américains C'est normal, ce sont eux qui dictent le marché. Mais être en retard ne veut pas dire être condamné à suivre, je suis convaincu qu'il y a moyen d'innover. Petit rappel : tout ça se fait sans structure, juste la force incroyable de notre communauté Et c'est probablement ça, la vraie démocratisation de la finance #Finance #Marchés #Investissement

A tous mes abonnés internationaux prenez le temps de lire ce message. Il est temps de l’admettre, la France est un pari à fort beta avec une optionalité profonde sur l’avenir de l’IA Plusieurs signaux le confirment : >Le nucléaire est devenu le consensus énergétique de l’IA et nous somme le pays avec le meilleur buildout sur ce point là >La fiscalité va s’améliorer pour chérir les fleurons >Le capital souverain se réveille enfin (SoftBank, datacenters, défense) Des valorisations encore au plancher face aux comparables US & asiatiques Notre pays a toujours été une terre de spécialistes, d’ingénieurs nos écoles le prouvent encore aujourd’hui Ce même pays a toujours eu tendance à prendre des revirements exceptionnels quand il est acculé dos au mur, l’histoire le prouve. Nous avons créé, puis détruit. Mais nous sommes prêts à re-créer. Nous avons pris part à toutes les révolutions : >Lumières >Industrielle >Nucléaire >Internet Nous nous positionnons maintenant sur l’IA et la révolution quantique. C’est ainsi qu’on voit se dessiner un repricing évident sur les actions tech françaises, encore largement sous-évaluées face à leurs contreparties américaines et asiatiques. Nous, Français, ne vendrons pas notre tech comme l’ont fait d’autres Européens. Nous voulons bâtir. Nous voulons faire partie de l’aventure. Long France 🇫🇷 #IA #Innovation #France

Je tenais à prendre un moment pour écrire ce message. On arrive aujourd’hui à 40 000 abonnés sur X, je vous en remercie Mais j'aimerai remettre les choses dans leur contexte. Je ne suis personne. Je n’ai aucune formation académique en finance. Aucune formation en économie. Aucun diplôme qui me donne une légitimité particulière pour parler des marchés. J’ai lancé mon compte X à la base pour une raison très simple qui est de partager mes positions, documenter mon raisonnement, et me forcer à tenir une forme de journal de mes convicitions. Je n’avais pas la rigueur de le faire seul, alors je me suis dit que le faire publiquement serait plus intéressant, plus vivant, et probablement plus utile. Je n’ai jamais lancé ça avec l’intention d’en faire un revenu. Je n’ai jamais eu pour ambition de devenir “influenceur finance”. Je suis simplement skin in the game, proche de la communauté, attentif aux signaux et animé par ce qui me passionne réellement : comprendre les tendances avant qu'elles ne se matérialise au plus grand nombre. J’ai plusieurs principes qui guident mon approche, mais celui qui résume le mieux ma manière de fonctionner est celui-ci “Master of none, intuition on everything.” Je ne prétends pas être expert de tout. Je ne prétends pas avoir réponse à tout. Mais j'essayer de m'intéresser à énormément de choses, j'essaye parfois de connecter les points, de passer d’un secteur à l’autre, chercher des signaux faibles, des narratifs émergents, des marchés de niche, des endroits où l’attention n’est pas encore pleinement arrivée. C’est comme ça qu’on arrive parfois à capter des tendances avant le consensus. Mais dernièrement je vois beaucoup de profils s'offusquer de la récente hausse des marchés, même parfois exposer une certaine forme d'amertume. Certains à très juste titres alerte d'une certaine euphorie qui peux devenir dangereuse, et ils font preuve de sincérité et de bienveillance. D'autres expriment leur ressentiment et je peux parfois le comprendre. Mais le but n'est pas de nous mettre les uns contre les autres, d'attraper nos vestes ça n'aurait aucun sens pour l'éducation financière. Aucun sens pour nos abonnés qui prennent le temps de nous lire et qui ont besoin plus que jamais dans ce marchés que nous leurs donnions des éléments de réponse. Je remercie donc les DM récents de @Divs_King @NCheron_bourse et @RodolpheSteffan qui même si nous avons des approches différentes sont les profils phare de notre écosystème français Pour finir, je ne me ferait jamais à l’idée selon laquelle seuls les profils validés par le système auraient le droit de penser, d’analyser, de prendre des risques et de progresser. Merci à tous ceux qui sont là depuis le début, et à tous ceux qui nous ont rejoints en chemin. Il parait que y'a que les cons qui changent pas d'avis. #Finance #Investissement #Communauté

Je solde ma plus grosse conviction $AMD Le titre vient de franchir les 500$, un sommet historique. J'avais bâti la position autour de 87-88$ pendant le sell-off lié aux tariffs début 2025 puis renforcé sur la montée. >Soit un ~4.5x en environ 18 mois. La thèse initiale était simple, peut-être trop : Jouer AMD comme un beta haut de NVIDIA, en pariant sur un rattrapage de multiple et une exécution crédible face à $NVDA (notamment sur MI300/MI325). Le pari classique du challenger sous-valorisé sur un marché en expansion verticale. Mais la thèse a muté en cours de route et c'est ce qui a fait la différence. AMD n'est plus une optionalité sur le compute IA. C'est devenu un buy consensuel sur deux jambes structurelles : 1. Les CPU pour datacenter : EPYC a transformé la dominance Intel en duopole effectif, avec des parts de marché qui continuent de glisser en faveur d'AMD trimestre après trimestre. C'est du cash flow récurrent, défensif, à forte marge. 2. L'agentique IA La bascule du training vers l'inference distribué change la donne sur le GPU. MI350/MI400, ROCm qui mûrit, et surtout des design wins hyperscaler qui ne sont plus anecdotiques. AMD capture enfin une part crédible du capex AI, pas juste les miettes. Le re-rating reflète déjà tout ça. Le titre n'est plus pricé comme un challenger il est pricé comme un gagnant établi du cycle AI. Pour moi quand une position passe de play contrarien asymmétrique à un long consensuel, le profil risque/rendement n'est plus le même. Je vous voit venir, non ne shorte pas AMD Je ne dis pas que la boîte va décrocher. Je dis simplement que le pricing de la thèse initiale sont moins attirant qu'avant. À ces niveaux, je préfère redéployer le capital là où l'asymétrie existe encore. Je vend ici 1/3 de ma position. #AMD #Investissement #IA