Hacksaw har, enligt min beräkning, en annualiserad Cash Return on Invested Capital (CROIC) på cirka 527 %. Beräkningen utgår från operativt kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet, där jag drar av leasingbetalningar och behandlar samtliga investeringar (capex) som underhållsinvesteringar för att vara medvetet extremt konservativ. Kapitalbasen definieras som eget kapital exklusive nettokassa. Samtidigt ser vi nu ökade investeringar i både produktutveckling och personal. Det återstår att se vilken ROIIC dessa satsningar kommer att generera men historiskt har bolaget visat en exceptionell förmåga att skapa hög avkastning på sitt kapital. Om de nya investeringarna håller samma kvalitet är det möjligt att dagens fokus på något högre kostnader visar sig vara kortsiktigt. Hacksaw har dessutom en mycket hög cash conversion på 91 procent, vilket innebär att merparten av vinsten omvandlas till kassaflöde och kan återinvesteras i verksamheten. Samtidigt kommer de att dela ut minst 75 procent av nettovinsten årligen. Jag minns väl när Evolutions aktie föll rejält efter att bolaget signalerade att man skulle öka sina återinvesteringar. Marknaden fokuserade på risken för kortsiktig marginalpress men den inkrementella avkastningen på kapitalet visade sig vara mycket hög och aktien 15-dubblades under de följande åren. $HACK #Investeringar #CROIC #Aktier
