Jukka Lepikkö

S&P 500 puolijohdesektorin forward P/E eilisillä päätöskursseilla 15,0. Arvostus matalin 4 vuoteen. Sektorin tuloskasvuennuste ensi vuodelle 73 %. Joko ensi vuosi on sektorin tuloshuippu tai osakkeet ovat päättömässä alennusmyynnissä. Kallistun alennusmyynnin kannalle. https://t.co/Q6zr5nCuc0 #puolijohteet #osakkeet #talous

Let that sink in. Oracle viime yön tulospuhelussa: "Pääosin yli 4 vuotta vanhojen GPU:iden vuokrasopimukset uusittiin viime kvartaalissa 20 % korkeampaan hintaan, kuin aikaisemmat sopimukset." Michael Burry tiesi, että GPU:t ovat roskiskamaa 2-3 vuoden jälkeen. Kävikin niin, että yli 4 vuotta vanhat GPU:t tuottavat nyt enemmän kuin silloin kun ne olivat uusia. Suosittelen indeksisijoittamista kaikille Michael Burryn seuraajille. #sijoittaminen #kuinuus #teknologia

Nyt ei näytä meno koroissa tai öljyssä hyvältä osakemarkkinoiden kannalta. USA:n 10-vuotinen lähestyy 5 % rajaa kovalla vauhdilla. Vuonna 2023 käytiin tasolla 5,02 %. Homma menee entistä synkemmäksi, jos karataan sen yli. https://t.co/0bIewN63BN #osakemarkkinat #talous #sijoittaminen

Google Cloudin CEO sanoi eilen, että heillä AI-palvelinten takaisinmaksuaika on alle 2 vuotta. Google omiin piireihin perustuvilla palvelimilla puolet tästä. Joko voidaan yhdessä todeta, että datakeskusinvestoinnit ovat erittäin kannattavia? https://t.co/6vwEy1XIvc #GoogleCloud #AI #Datakeskus

Olin väärässä. Uusi HS:n juttu kertoo, kuinka vähän investoinnit tuovat taloudellista lisäarvoa. Surkeassa taloustilanteessa jouduttiin ottamaan nämäkin vastaan. Datakeskusviha mainittu. Eikä siinä vielä kaikki: sähkökin loppuu Suomesta. Suomen historian suurin investointi. Ja tätä on talousmedian raportointi siihen liittyen... #talous #investoinnit #uutiset

Kääntäisikö tämä jymypaukku negatiivisen uutisoinnin datakeskusinvestoinneista positiivisempaan suuntaan? "Rakentamisen ensimmäisessä vaiheessa vuosina 2027–2028 hankkeen arvioidaan kasvattavan Suomen bruttokansantuotetta keskimäärin 3,6 miljardilla eurolla vuodessa ja sen työllisyysvaikutusten arvioidaan olevan yli 37 000 työpaikkaa eri puolilla maata. Noin 16 000 näistä työpaikoista arvioidaan olevan rakennusteollisuudessa ja tuottavan keskimäärin 911 miljoonan euron vuosittaiset palkkatulot toimialalle. Kun laitokset ovat toiminnassa, niiden työllisyysvaikutusten arvioidaan olevan 7000 työpaikkaa vuodessa. Näiden tehtävien keskipalkan arvioidaan olevan 24 % Suomen mediaanipalkkaa korkeampi. Työllisyysvaikutukset koskevat paikan päällä tehtäviä kiinteistö- ja teknisiä tehtäviä, laitteiden ja palveluiden toimittajia sekä paikallisia kauppoja, ravintoloita ja muita palveluita, joita työntekijät perheineen käyttävät." #työllisyys #rakentaminen #investoinnit

Joka päivä yllätyn siitä, miten sijoittajat eivät näe tekoälyn kehityskaarta ja -suuntaa. "Jos taas esimerkiksi uljas uusi agenttitalous myöhästyy vaikka viidellä vuodella…" Agenttitalous ei ole jossain tulevaisuudessa. Se on täällä. Tänään. Tekoälyagentit käyttävät jo nyt moninkertaisesti enemmän tokeneita, kun ihmiset. Sen takia tekoälylaboratorioiden liikevaihdot kasvavat kovempaa tahtia, kuin millään yrityksellä ihmiskunnan historiassa. Tekoälymallien kehitys taas aiheuttaa räjähtävää kysynnän kasvua, johon laskentatehoa myyvät yritykset eivät pysty vastaamaan. Jokainen niistä valittaa kapasiteettipulasta. Ja jos Nvidia tilauskirjat täynnä varmistaa alihankkijoiltaan (esim. muistiyhtiöiltä) kapasiteettia vastatakseen kysyntään, saa olla aika ihmeelliset lasit päässä, että tämän saa pyöräytettyä riskiksi. Näistä koostuu valtaosa Nvidian vastuista. Ja se toinen puoli on äärimmäisen kannattavien investointien rahoittamista – Nvidian asiakkaat ovat juuri päättyneellä tuloskaudella kertoneet investointien maksavan itsensä takaisin jopa 1-2 vuodessa. Tästäkin on aika vaikeaa löytää isompaa riskiä. Vielä kun lainoitetut asiakkaat antavat rahat heti takaisin Nvidialle (ostavat Nvidian tuotteita), ja yleensä moninkertaisesti enemmän kuin Nvidia on rahaa antanut 😎 #tekoäly #sijoittaminen #teknologia

S&P 500 puolijohdesektorin tuloskasvuennuste tälle vuodelle nousi tuloskauden päätteeksi 112 prosenttiin. Ensi vuoden tuloskasvuennusteessa nähtiin valtava pomppu 69 prosenttiin. Tämän sektorin forward P/E on nyt 16,0. Halpaa kuin saippua. https://t.co/L7iNhBVNKe #osakkeet #talous #SYP500

Tesla julkaisi FSD Supervised turvallisuustilastoja Euroopasta, perustuen 100 miljoonaan ajokilometriin. Tilastojen perusteella FSD Supervised on 4,1x turvallisempi kuin manuaalinen ajaminen. EU-maat äänestävät FSD:n sallimisesta koko EU:ssa kuukauden päästä 6.10.2026. https://t.co/igDGWriYOm #Tesla #FSD #turvallisuus

Euroopan komissio on tänään kaikessa viisaudessaan todennut, että ChatGPT on tosi iso verkkohakukone. 😂😂😂 OpenAI:lla on neljä kuukautta aikaa alkaa noudattamaan EU regulaation vaatimuksia... tai... 🫣 #Eurooppa #ChatGPT #teknologia

Elokuussa pörsseissä tehtiin uusia huippuja – syyskuussa saatetaan laskea. Tässä perustelut miksi. Syyskuu on tunnetusti osakemarkkinoiden heikoin kuukausi. Syyskuun keskimääräinen tuotto on ollut negatiivinen. USA:n välivaalit tuovat tähän vielä uuden twistin. Välivaalivuosien syksyt ovat olleet historiallisesti vielä keskimääräistäkin heikompia. Tällä hetkellä näyttää siltä, että demokraatit vievät edustajainhuoneen republikaaneilta. Vedonlyöntikertoimet senaatin suhteen ovat hyvin lähelle 50%/50%. On siis mahdollista, että demokraatit saavat enemmistön koko kongressiin. Jakautunut kongressi olisi todennäköisesti parempi ratkaisu osakemarkkinoiden näkökulmasta. Isompi vallanvaihto republikaaneilta demokraateille on ongelmallisempi. Se lisäisi epävarmuutta yritysverotuksesta, AI- ja datakeskussääntelystä sekä energiapolitiikasta, kun taas jakautunut kongressi estäisi todennäköisesti suurimmat ja markkinoita häiritsevät politiikkamuutokset. Toki presidenttinä Trump pystyisi edelleen vaikuttamaan moneen asiaan ja käyttämään veto-oikeutta demokraattien valmistelemiin muutoksiin. Tekoälyliitännäiset osakkeet voivat olla pienessä paineessa seuraavien kuukausien aikana riippuen siitä, kuinka todennäköiseltä demokraattien voitto senaatissa, eli koko kongressissa alkaa näyttämään. Todellisuudessa demokraattien voitto tuskin merkittävästi hidastaa datakeskusten rakentamista, mutta ei se täysin merkityksetönkään ole. Datakeskukset ja energiahankkeet ovat paikallisia ja siksi niihin vaikuttaa enemmän osavaltiotason sääntely ja politiikka, ei kongressin kokoonpano. Narratiivit kuitenkin ohjaavat markkinaa etenkin lyhyellä aikavälillä ja tästä voidaan löytää yksi syy AI-osakkeiden myymiselle. Markkina alkaa näyttämään teknisestikin hieman heikolta. Viimeisestä huipusta S&P 500 -indeksin puolella on kulunut jo yli kaksi viikkoa ja sillä välin valtaosa 500 osakkeesta on valunut oman 20 liukuvan keskiarvonsa alapuolelle. Enää noin puolet osakkeista ovat oman 50 liukuvan keskiarvonsakaan yläpuolella. Pinnan alla näkyy siis lyhytaikaista heikkoutta. Myös se, ettei Nvidian loistava tuloskaan jaksanut enää nostaa koko markkinaa on yksi varoitussignaali. Jos markkina ei nouse enää hyvinkään uutisiin, kasvaa laskun mahdollisuus lyhyellä aikavälillä. Fedin pääjohtajan eilinen puhe tulkittiin markkinoilla vihjeenä syyskuun koronnostosta. Lyhyet (2v) ja pitkät (10v) korot ovat nyt aivan vuosien 2025-2026 huippulukemissa ja ne ovat olleet viime viikkoina nousussa. Korkojen nousun jatkuminen olisi myös selkeä vastatuuli osakemarkkinoille. Lisäksi Trumpin uudet tariffit Kanadalle ja Iranin epäselvän tilanteen jatkuminen eivät ainakaan helpota epävarmuutta markkinoilla. Sijoittajan kannattaa siis vähintäänkin valmistautua pieneen, mutta täysin normaaliin turbulenssiin USA:n välivaalien alla. Hyvä uutinen on kuitenkin se, että kun välivaalit (3.11.2026) on saatu pois alta, osakemarkkina on historiallisesti noussut erittäin vahvasti seuraavan 6-9kk aikana. Yrityksien ja etenkään tekoälyliitännäisten yrityksien fundamenteissa ei ole mitään vikaa. Päinvastoin, ne näyttävät erinomaisilta mentäessä vuoteen 2027. Syys-lokakuun mahdollinen dippi on siis mun korteissa aivan loistava ostopaikka. Toivotaan, että sellainen saadaan! #osakemarkkinat #investointi #sijoittaminen

Nvidian tulosjulkistus tarjosi hyvän näkymän koko AI-teeman tulevaisuuteen. Poikkeuksellinen seuraavat 6 kvartaalia kattava ohjeistus osoittaa, ettei AI-kysynnälle näy minkäänlaista hidastumista. Päinvastoin, ilman pullonkauloja se olisi vieläkin vahvempaa. Jensenin sanat, eivät minun. Pullonkaulat tarkoittavat vuodelle 2027 70% kasvua 100+% kasvun sijaan. Samalla pullonkaulat tarkoittavat, että ne siirtävät kysyntää eteenpäin vuodelle 2028. Voidaanko nyt please lopettaa AI-kuplasta puhuminen vähintäänkin vuodeksi? Paljon helpompaa ja kannattavampaa olisi ostaa dipit ja nauttia tuotoista, eikö? #AI #Nvidia #kasvu

Kävin Kauppalehden Talousaamussa puhumassa Nvidian mielettömästä tuloksesta. Osake on superhalpa? Let me explain. Vuotta 2026 on jäljellä enää neljä kuukautta, joten tarkastellaan Nvidian arvostusta vuoden 2027 tulosennusteen kautta. Vuoteen 2026 tultaessa analyytikoiden konsensus odotti Nvidian tekevän vuonna 2027 vain 9,68 dollarin osakekohtaisen tuloksen. Eiliseen mennessä tuo ennuste oli noussut jo 13,03 dollariin. Tämän vuoden aikana tulosennuste oli siis noussut jo 35 %. Nvidia räjäytti eilen potin ennustamalla ensi vuoden liikevaihdon kasvuksi 70 %, kun analyytikoiden konsensus oli vain 44 %. Välikysymys: kuka edes ennustaa Q2-tuloksen yhteydessä seuraavaan vuoden kasvulukuja? Vastaus: Nvidia, koska tilauskirjat ovat jo täynnä. Tulospuhelussa Jensen ja CFO molemmat sanoivat, että kasvu olisi vieläkin kovempaa ilman pullonkauloja (mm. piikiekot ja pakkausprosessi TSMC:llä, HBM- ja DRAM-muistisirut Micronilta, SK Hynixiltä ja Samsungilta). Tekoälyajan pullonkaula siis tarkoittaa, että kasvaisimme muuten 100 %, mutta pullonkaulojen takia kasvu rajoittuu 70 prosenttiin. 70 % liikevaihto-ohjeistus 72-73 % bruttomarginaaleilla tarkoittaa sitä, että analyytikoiden konsensusennusteen pitäisi jo nyt nousta noin 15 dollariin. 15 dollarin osakekohtainen tulos eilisellä päätöskurssilla taas tarkoittaa P/E-kerrointa 14. Mutta koska Nvidia ohjeistaa aina hyvin konservatiivisesti, ensi vuoden kasvu on hyvin todennäköisesti yli 70 %. Todennäköisempää on siis se, että ensi vuonna raportoitu EPS on ennemminkin 16-17 dollaria. Jos taas lasketaan P/E-kerroin eilisellä päätöskurssilla ja 17 dollarilla, saadaan arvostuskertoimeksi 12. Oli ensi vuoden tuloksella laskettu arvostuskerroin sitten 12 tai 14, Nvidia on superhalpa. Uskon kaksinumeroisen tuloskasvun nimittäin jatkuvan 2030-luvulle asti. Toistan siksi viime kuussa tekemäni ennusteen, että Nvidian osake voi hyvin nousta 50 % seuraavan 12 kuukauden aikana. #Nvidia #osakkeet #talous

"Nvidia kertoo pian tuloksensa ja kaikki voi mennä kohta pieleen" "Odotustenkin mukainen tulos voi olla pettymys, ja varsinkin pehmeä ohjeistus voi romahduttaa Nvidian osakekurssin ja samalla vetää mukanaan koko USA:n jättimäisen osakemarkkinan." KL:n tulospäiväfiilistely 🥳 https://t.co/dSjt5USZBx #Nvidia #Osakkeet #Tulokset

Viimeisen 1-2 viikon aikana nähty korjausliike tarjosi jälleen hyvän paikan lisätä salkun sijoitusastetta. Dipistä ostettu aiemmin korkeammalla myydyt osakkeet takaisin: SpaceX, Micron ja Nvidia. Nvidian keskiviikkoinen tulos voi olla katalyytti seuraavalle nousuaallolle. https://t.co/hwnaNhTz04 #osakemarkkinat #sijoittaminen #teknologia

CoreWeave sanoo osavuosikatsauksensa yhteydessä, että 6 vuotta vanhasta GPU:sta tehtiin juuri uusi 3 vuoden sopimus. Hyvään hintaan vielä. Näiden A100-sirujen vuokrahinnat ovat nousseet tänä vuonna. Se "GPU:t kestää vaan 3-5 vuotta" narratiivi olikin täysin väärä. Ylläri. #GPU #teknologia #CoreWeave

Tää ei oo enää todellista 😳 Viides viikko putkeen, kun salkun tuotto nousee uudelle kymmenluvulle. YTD nyt +92,99%. Tällä kertaa pääsyyllisiä tuottoihin ovat SpaceX (+24%) ja Smart Eye (+17%). https://t.co/4nLdg3ltPU #Investointi #Osakkeet #Tuotto

Teknologiasektorin ETF, jossa suurin osa painosta AI-liitännäisissä yhtiöissä. Jännä juttu, kuinka moni näki tekoäly-yhtiöiden fundamenteissa heikkenemisen merkkejä heinäkuussa. Saati puhui tekoälykuplan puhkeamisesta. Se olikin vain täysin normaali korjausliike nousutrendissä. https://t.co/N4ZSmakV8z #Teknologia #AI #ETF