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Here we go everybody…. The Private Credit/Equity markets are starting to crack up. There is a decent chance these vehicles are full of junk residential property debt because shadow banks replaced bank lending to the sector this cycle. 🇺🇸🏠 #PrivateCredit #ShadowBanks #RealEstateDebt #US

The Erosion of Truth in Feminized Institutions Human beings developed the scientific process to observe reality and uncover fundamental truths about the universe. However, the increasing feminization of academia has, in some cases, shifted its priorities, with social equity taking precedence over truth. A study titled *“Taboos and Self-Censorship Among U.S. Psychology Professors”* asked professors whether they prioritized scientific truth or social equity when the two appeared to conflict. According to the study, 66.4% of male professors chose truth, compared with 43% of female professors—a 23.4-point gap. This suggests that some individuals are willing to set aside truth in favor of ideology. The study also found that professors feared social sanctions for expressing their empirical beliefs, while younger, more left-leaning, and female faculty members were more likely to oppose controversial scholarship. Psychology faculty are reportedly 56% women and 44% men. Based on the study’s figures, approximately 53.3% of professors would rank truth first. Women account for roughly 71–75% of newly awarded psychology doctorates. If the field reaches 73% women, only about 49.3% of psychologists would rank truth first. The broader implications are significant. As academic institutions increasingly prioritize diversity, equity, and inclusion, research and data may be ignored when they conflict with political goals. Science influences education, medicine, human resources, therapy, the media, and nearly every other field concerned with human behavior. These studies shape legislation, psychological diagnoses, corporate policies, pharmaceutical prescriptions, and popular advice. Truth is not necessarily losing to lies. Rather, as institutions become increasingly feminized, they may gradually stop valuing truth itself.

The Value of Truth in Science Humanity developed the scientific process to observe the universe and uncover its fundamental truths. However, the increasing feminization of academia has, in some fields, shifted emphasis from truth toward social equity. As a result, certain areas of science appear less focused on understanding how the world works and more focused on reshaping it according to political ideals. A study titled *“Taboos and Self-Censorship Among U.S. Psychology Professors”* asked professors whether they prioritized scientific truth or social-equity goals when the two appeared to conflict. According to the study, 66.4% of male professors chose truth, compared with 43% of female professors—a 23-point gap. This suggests that some academics would knowingly place ideology above truth. The study also found that nearly all professors feared social sanctions for expressing their empirical beliefs. Researchers observed that younger, more left-leaning, and female faculty members were more likely to oppose controversial scholarship. Psychology faculty are currently approximately 56% women and 44% men. Based on the study’s figures, an estimated 53.3% of professors rank truth first. Women also receive roughly 71–75% of newly awarded psychology doctorates. If women eventually comprise 73% of the field, only about 49.3% of psychologists would rank truth first. The broader implications are significant. As women’s representation in scientific and academic institutions increases through both natural trends and affirmative-action policies such as DEI, research and data may be disregarded when they conflict with political goals. Psychology influences education, medicine, human resources, therapy, media, and other institutions concerned with human behavior. These fields shape legislation, psychological diagnoses, corporate policies, pharmaceutical prescriptions, and popular advice. Truth is not necessarily losing to lies. Rather, as institutions become increasingly feminized, they may gradually stop valuing truth itself.

JUSTIÇA PUBLICA EDITAL PARA LEILÃO DA NOVA SAF A 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro publicou o edital que estabelece as regras para a alienação judicial da UPI Equity, estrutura criada no processo de recuperação judicial do Club de Regatas Vasco da Gama e da Vasco da Gama SAF. O procedimento prevê a transferência de 90% do capital social total e votante de uma nova Sociedade Anônima do Futebol, a chamada Nova SAF. A operação será realizada por meio de uma cisão parcial da atual SAF, com a transferência dos ativos relacionados ao departamento de futebol, incluindo direitos federativos, contratos com atletas e comissão técnica, contratos comerciais, patrocínios, propriedade intelectual e o direito de uso dos centros de treinamento. O edital também prevê a cessão à Nova SAF do direito de uso de São Januário, com prioridade absoluta e exclusividade nos jogos de futebol profissional em que o Vasco atuar como mandante, até 31 de dezembro de 2030. Condições financeiras A proposta vinculante apresentada pela Almirante Participações e Empreendimentos S.A., empresa ligada ao grupo de Marcos Lamacchia, foi estabelecida como referência mínima para o processo competitivo. Entre as principais obrigações financeiras previstas estão: R$ 500 milhões em aporte na Nova SAF, com previsão de recebimento de R$ 100 milhões por ano entre 2026 e 2030, corrigidos pelo INPC. Conversão em capital social do financiamento DIP concedido pelo Banco Crefisa à SAF Vasco, em valor líquido aproximado de R$ 80 milhões, com quitação integral da dívida, caso o Primeiro Proponente seja o vencedor. Investimento de R$ 120 milhões no centro de treinamento ao longo de dez anos. Aplicação de R$ 30 milhões nas categorias de base ao longo de dois anos. Pagamento anual de R$ 3 milhões ao CRVG pelo uso de São Januário, reduzido para R$ 2 milhões em caso de reforma que impeça a utilização do estádio. O edital determina ainda que os R$ 500 milhões destinados à integralização das novas ações sejam utilizados exclusivamente na operação do departamento de futebol, não podendo ser direcionados ao pagamento de dívidas ou outras obrigações da Nova SAF perante as Recuperandas. A futura SAF também deverá assegurar auxílio financeiro ao CRVG para o cumprimento das obrigações previstas no Plano de Recuperação Judicial, incluindo pagamentos a credores, dívidas tributárias, previdenciárias e demais compromissos extraconcursais. Concorrência e garantias Interessados em apresentar propostas concorrentes terão cinco dias corridos, contados da publicação do edital, para manifestar interesse e encaminhar a documentação exigida. Além de comprovar capacidade financeira e concordar com as condições do edital e do Plano de Recuperação Judicial, os participantes deverão apresentar, antes da abertura dos envelopes: Depósito judicial de R$ 150 milhões; Garantia bancária de R$ 324 milhões; Depósito judicial de R$ 27 milhões, correspondente aos créditos concursais a vencer durante o período de supervisão judicial. O edital também estabelece que o vencedor deverá manter a Nova SAF sem distribuição de dividendos e sem alienar sua participação societária pelo prazo de dez anos, conforme as regras de lock-up previstas. Data da abertura das propostas A audiência de abertura das propostas fechadas está marcada para 25 de setembro de 2026, às 14h, na 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro. A Almirante Participações, como primeiro proponente, terá o direito de igualar eventual proposta concorrente no prazo de três dias úteis. Caso não exerça esse direito, o concorrente vencedor deverá pagar uma compensação de R$ 25 milhões ao Primeiro Proponente, conforme previsto no edital. Na ausência de propostas válidas superiores, a proposta vinculante da Almirante será considerada vencedora, observadas todas as condições e garantias estabelecidas. O edital representa mais uma etapa formal do processo de venda da UPI Equity, mas a conclusão da operação ainda depende do cumprimento das condições suspensivas, da definição da proposta vencedora, da homologação judicial e dos atos societários necessários para o fechamento. #NovaSAF #Vasco #Leilão

🚨 VASCO APRESENTA O EDITAL PARA A VENDA DA NOVA SAF ATUALIZADO DE ACORDO COM AS SUGESTÕES DOS FISCAIS E COM AS DETERMINAÇÕES DA JUSTIÇA 🚨 O novo edital da UPI Equity detalha como funcionará o processo competitivo para definição do futuro controlador da Nova SAF do Vasco. E atenção: 25 de setembro será uma data importantíssima, mas a venda não necessariamente estará definitivamente concluída nesse dia. Separei os principais pontos: ⚫⚪ O QUE ESTÁ SENDO VENDIDO? O processo prevê a alienação judicial da UPI Equity, correspondente a 90% do capital social total e votante da Nova SAF que será constituída pela Vasco SAF. Essa Nova SAF receberá a operação relacionada ao futebol, incluindo ativos esportivos, direitos federativos, contratos de atletas e comissão técnica, contratos comerciais, patrocínios, propriedade intelectual ligada ao futebol e direito de uso dos centros de treinamento. Ou seja: não são 90% do Club de Regatas Vasco da Gama. São 90% da Nova SAF. 🏟️ SÃO JANUÁRIO A Nova SAF terá direito de utilização de São Januário nos jogos de futebol profissional em que atuar como mandante, com prioridade absoluta e exclusividade até 31 de dezembro de 2030. Em contrapartida, o vencedor deverá pagar ao CRVG: ➡️ R$ 3 milhões por ano; ➡️ R$ 2 milhões por ano caso uma reforma impossibilite a utilização do estádio. 💢 PROPRIEDADE INTELECTUAL O edital prevê a cessão definitiva à Nova SAF dos bens, ativos e direitos de propriedade intelectual. O CRVG terá licença para utilização dessa propriedade intelectual nas modalidades esportivas diferentes do futebol e para fins associativos. 💰 R$ 500 MILHÕES PARA O FUTEBOL A obrigação financeira central estabelece R$ 500 milhões em aportes, com previsão de R$ 100 milhões por ano entre 2026 e 2030, atualizados pelo INPC. E existe uma determinação importante: esses R$ 500 milhões deverão ser utilizados exclusivamente na operação do departamento de futebol. Não poderão ser utilizados para pagamento de dívidas ou outras obrigações da Nova SAF perante as Recuperandas. 🏗️ MAIS R$ 150 MILHÕES EM INFRAESTRUTURA Além dos R$ 500 milhões: ➡️ R$ 120 milhões em até 10 anos para o CT da equipe profissional masculina; ➡️ R$ 30 milhões em até 2 anos para melhorias na infraestrutura das categorias de base. A compra de terrenos não entra nessa conta. 💵 ATÉ R$ 150 MILHÕES EM INCENTIVOS FISCAIS O vencedor também deverá se comprometer a estruturar e conduzir projetos de incentivo fiscal em benefício do CRVG, podendo chegar a R$ 150 milhões ao longo de 10 anos. A eventual não obtenção das aprovações, quando provocada por fatores fora do controle do investidor, não será considerada inadimplência. 📊 E SE A NOVA SAF PRECISAR DE MAIS DINHEIRO? Outro ponto muito relevante: Se a Nova SAF não possuir recursos suficientes para cumprir determinadas obrigações relacionadas à Recuperação Judicial, dívidas tributárias e extraconcursais, fluxo de caixa e investimentos em infraestrutura, o vencedor deverá realizar aportes adicionais. Esses aportes extras não aumentarão sua participação societária e não provocarão diluição da participação da Vasco SAF. Além disso, durante cinco anos após o fechamento, deverá ser assegurado fluxo de caixa equilibrado para que as receitas operacionais cubram despesas e investimentos ordinários. 🔒 10 ANOS SEM VENDER E SEM DIVIDENDOS O vencedor não poderá alienar as novas ações da Nova SAF durante 10 anos. A Nova SAF também ficará 10 anos sem poder distribuir dividendos. 🏦 DIP CREFISA Caso o Primeiro Proponente seja o vencedor, está prevista a conversão em capital social do crédito referente ao financiamento DIP concedido pelo Banco Crefisa à Vasco SAF, no valor líquido aproximado de R$ 80 milhões, com a consequente quitação dessa dívida. 🐎 QUEM É O STALKING HORSE? A Almirante Participações e Empreendimentos S.A. é identificada no edital como o Primeiro Proponente — stalking horse. Sua proposta vinculante funciona como parâmetro mínimo do processo competitivo. A Almirante já está automaticamente habilitada para participar do certame e não precisa apresentar uma nova proposta fechada para estar na disputa, embora tenha de cumprir as salvaguardas exigidas pelo edital. 💣 AS GARANTIAS PARA ENTRAR NA DISPUTA SÃO PESADAS Um interessado não poderá simplesmente chegar no dia 25 e oferecer mais dinheiro. Entre as exigências estão: ➡️ R$ 150 milhões em depósito judicial para o Proponente Habilitado, antes da abertura dos envelopes; ➡️ R$ 324 milhões em garantia bancária, exigida tanto do Primeiro Proponente quanto dos demais participantes; ➡️ R$ 27 milhões em depósito judicial, correspondente aos créditos concursais que vencerão durante o período de supervisão judicial. Além disso, existem outras garantias previstas no edital, incluindo conta vinculada e garantidores com capacidade financeira comprovada. Na prática, isso cria um filtro financeiro muito forte para quem realmente quiser disputar a SAF. 📑 COMO UM INTERESSADO ENTRA NA DISPUTA? Após a publicação do edital no Diário de Justiça, os interessados terão 5 dias corridos para manifestar formalmente interesse e apresentar sua qualificação. Será necessário comprovar, entre outros requisitos: ➡️ regularidade jurídica; ➡️ estrutura societária; ➡️ poderes dos representantes; ➡️ capacidade de cumprir as obrigações financeiras; ➡️ capacidade de apresentar as garantias; ➡️ cumprimento das salvaguardas; ➡️ assinatura de acordo de confidencialidade. Depois de habilitado, o interessado terá acesso à Sala de Informação, onde poderá realizar a auditoria da UPI Equity. 📅 E O QUE ACONTECE DIA 25 DE SETEMBRO? A audiência de abertura das propostas fechadas está marcada para: 📆 25 de setembro de 2026 ⏰ 14h 📍 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro Os envelopes serão entregues lacrados e as propostas serão abertas durante a audiência. Se existir proposta concorrente válida superior à proposta vinculante, o Juízo deverá apurar e declarar na audiência qual considera a Melhor Proposta. ⚠️ MAS ISSO AINDA NÃO SIGNIFICA QUE O CONCORRENTE VENCEU DEFINITIVAMENTE. 🔄 ALMIRANTE TERÁ DIREITO DE COBRIR A MELHOR PROPOSTA Como stalking horse, a Almirante possui o chamado right to match. Caso apareça uma proposta melhor, ela terá 3 dias úteis para igualar essa proposta. Se exercer esse direito corretamente, a proposta da Almirante será considerada vencedora. Caso não exerça, prevalecerá a melhor proposta concorrente escolhida pelo Juízo. ❌ E SE NÃO APARECER NINGUÉM? O edital também responde isso: Na ausência de propostas válidas superiores à proposta vinculante, o Primeiro Proponente será considerado vencedor, desde que cumpridos os demais requisitos. 💰 R$ 25 MILHÕES DE BREAK-UP FEE Se outro investidor vencer e a Almirante não exercer o direito de igualar a proposta, será devida ao Primeiro Proponente uma compensação de R$ 25 milhões. E atenção: quem paga é o proponente declarado vencedor, após a homologação judicial e como condição anterior à transferência das novas ações. ⚖️ A SAF SERÁ VENDIDA SEM AS DÍVIDAS ANTIGAS? O edital estabelece que a UPI Equity será alienada livre de ônus e sem sucessão do comprador nas dívidas e contingências das Recuperandas, nos termos previstos na legislação de Recuperação Judicial. Essa proteção abrange obrigações de diversas naturezas, como tributárias, trabalhistas, cíveis, comerciais, previdenciárias, administrativas e outras previstas no documento. 🏁 DIA 25 NÃO É NECESSARIAMENTE O FIM Essa parte é fundamental. A audiência pode definir a Melhor Proposta, mas, havendo concorrente, ainda haverá o prazo de três dias úteis para a Almirante exercer o right to match. Somente depois desse prazo será definida a Proposta Vencedora. Depois disso, o Juízo ainda deverá homologar judicialmente a alienação. E ainda existirão condições necessárias para o fechamento definitivo da operação e transferência das ações. 📌 RESUMINDO O Vasco entrou formalmente em um processo competitivo para alienação de 90% da Nova SAF. A Almirante começa como stalking horse e estabelece o parâmetro mínimo da disputa. O investidor que quiser superá-la precisará não apenas apresentar uma proposta financeiramente melhor, mas também demonstrar enorme capacidade financeira e cumprir todas as garantias e salvaguardas estabelecidas. 25 de setembro será o grande dia para descobrirmos se existe uma proposta concorrente válida e, existindo, quanto o mercado está disposto a oferecer pela Nova SAF do Vasco. Depois disso, ainda poderá existir um último movimento da Almirante. A disputa pela SAF do Vasco entrou definitivamente em uma nova fase. #Vasco #SAF #Futebol

🚨 Il s’est passé quelque chose d’assez sérieux hier sur les marchés obligataires... Le 10 ans américain s’est rapproché dangereusement des 5%, le 30 ans a dépassé 5,3% (plus haut depuis juin 2027), le 10 ans français tourne autour de 4,3% et le 30 ans français retrouve des niveaux qu’on n’avait plus vus depuis 2003. Ce n’est pas simplement parce que l’inflation est un peu trop élevée. 📈 À mes yeux, on est en train de voir plusieurs problèmes se télescoper alors que les marchés arrivaient encore à les traiter séparément. Je parle de la guerre en Iran, du pétrole au-dessus de 100$, de l'avancée des Houthis au Yémen, des banques centrales contraintes de redevenir plus agressives, des déficits publics gigantesques et de la quantité ahurissante de capital à financer partout dans le monde. La sainte loi des taux d'intérêt est intraitable car quand tout cela arrive en même temps, le prix d’équilibre de l’argent finit par monter. 🇾🇪 Le vrai game changer géopolitique d’hier, et je pense qu’il faut vraiment insister dessus, c’est Mocha au Yémen. Les Houthis soutenus par l’Iran ont pris cette ville portuaire stratégique puis avancé jusqu’aux îles Hanish, en direction de Bab el-Mandeb. Pour ceux qui ne visualisent pas le problème, Bab el-Mandeb est la porte sud de la mer Rouge et tout ce qui veut rejoindre Suez depuis l’océan Indien doit pratiquement passer par là. On parle d'environ 7% de la production mondiale de pétrole qui transite par cette zone. Après Ormuz, les Iraniens sont aujourd'hui capables de menacer Bab el-Mandeb et ont déclaré un blocus maritime contre les navires saoudiens. 🤔 Du coup, qui peut remplacer ces barils ? Si on parle d'un producteur qui dispose d’une taille suffisante, d’une industrie capable de réagir et d’un pétrole accessible hors Moyen-Orient, il ne reste que les États-Unis mais là encore, il faut rester prudent. Le pétrole de schiste américain n’est plus celui de 2014 puisque les meilleurs gisements vieillissent, les coûts ont augmenté, les actionnaires demandent avant tout du cash-flow et les grands producteurs ont des budgets annuels qu’ils ne vont pas bouleverser parce que le baril passe les 100$. Pour info, les producteurs expliquaient déjà au printemps qu’ils n’étaient pas prêts à lancer une nouvelle vague massive de forage avec un baril à 100$ sauf s'ils avaient la conviction que ce niveau allait durer plusieurs trimestres. 🤷‍♂️ Bref tout ça pour dire que le marché obligataire prend une balle, d’autant que les données américaines n’ont absolument rien fait pour calmer le jeu. Les prix à la production publiées hier sont ressortis à +0,4% sur le mois et +5,4% sur un an, avec +1,1% sur les biens. Aujourd’hui arrive l'inflation CPI américaine qui devient presque un juge de paix. Un CPI plus faible pourrait provoquer un beau rally tactique sur les taux longs tellement le mouvement est devenu violent mais ça ne changera pas le fond du problème. Tant que le pétrole reste au-dessus de 100$ et que les routes énergétiques restent sous tension, le risque de transmission de l'inflation dans l'économie reste présent. 🤦‍♂️ Autre chose, comme vous le savez, Scott "The House" Bessent essaie d’améliorer la plomberie du marché obligataire via des rachats de dette longue. Le Trésor a triplé la taille maximale de son opération de buyback sur certaines maturités longues en passant de 2 à 6 milliards de dollars. C'est ridicule et pour vous dire j'espérais au moins 12 milliards. La sanction est sans appel et les taux longs ont continué de monter après l’annonce. Oh, et je ne parle meme pas des 5000$ de dividendes de Trump parce qu'on pourrait croire qu'on est à South Park. 🇪🇺 En Europe, on a eu droit à une couche supplémentaire. La BCE a remonté hier son taux directeur à 2,50%, sa deuxième hausse de l’année, parce qu’elle commence à craindre que le choc énergétique se diffuse au reste de l’économie, et à raison. Lagarde a parlé d'une inflation qui devrait rester au-dessus de la cible pendant une période prolongée, et à raison encore. Le 10 ans allemand a retrouvé son plus haut depuis 2011 et le 30 ans français revient aux niveaux de 2003. ⚠️ Je vois beaucoup de gens paniquer mais pour l'instant, je ne pense pas qu’on soit encore dans une crise obligataire au sens où personne ne voudrait acheter de dette américaine ou française. Les adjudications trouvent encore et toujours de la demande mais le marché ne veut juste plus le faire à n'importe quel prix. Par contre, si le 10 ans américain commence à s’installer durablement au-dessus de 5% avec un Brent à trois chiffres, il va vraiment falloir revoir la façon dont on valorise énormément de choses comme l'immobilier, le private equity, la dette d'entreprise, la tech, les budgets publics et même la capacité des banques centrales à faire leur travail. Mocha au Yemen a été l’étincelle parfaite dans un marché obligataire déjà rempli d’essence par les déficits, les émissions de dette, l’inflation et le retour des banques centrales hawkish. Par contre, ce qui me fait tiquer c'est que les taux montent alors même que les risques sur la croissance augmentent. Tant que ce sera le cas, je prendrai le mouvement beaucoup plus sérieusement qu’une simple correction obligataire. #Marchés #Obligations #Économie

🚨 JUSTIÇA AUTORIZA DIP DE ATÉ R$ 150 MILHÕES E VENDA DA NOVA SAF DO VASCO AVANÇA A 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro autorizou nesta quinta-feira (10) a contratação do novo financiamento DIP do Vasco junto à Almirante Participações e Empreendimentos S.A., no valor de até R$ 150 milhões. A liberação, porém, não significa que os R$ 150 milhões serão utilizados de uma única vez. A decisão determina que os desembolsos aconteçam de acordo com as necessidades efetivas de liquidez da Vasco SAF, com acompanhamento e fiscalização da evolução do caixa pelos auxiliares da Justiça. A decisão também traz um dado importante sobre a situação financeira do clube. Segundo as projeções apresentadas no processo, mesmo sem novas contratações de jogadores, a Vasco SAF necessitaria de mais de R$ 100 milhões já em setembro para recompor sua liquidez. Na projeção até dezembro, o caixa poderia chegar a aproximadamente R$ 200 milhões negativos. Outro ponto importante é que a Justiça considerou superadas as inconsistências contábeis que haviam sido levantadas anteriormente. Os auxiliares do Juízo também esclareceram que a contratação de atletas tem como objetivo evitar o rebaixamento para a Série B, ressaltando que não cabe à Justiça avaliar a conveniência esportiva ou econômica dessas contratações. A decisão ainda revelou detalhes dos recursos já utilizados pelo Vasco. Na contratação de Facundo Colídio, por exemplo, foram desembolsados aproximadamente R$ 7,23 milhões, entre pagamento ao River Plate e impostos. Além disso, 61,8% dos recursos do DIP anterior foram destinados a custos e despesas operacionais, como folha salarial, encargos, bônus, direitos de imagem e premiações. VENDA DA SAF AVANÇA Além do DIP, a Justiça determinou a abertura do procedimento competitivo para alienação da UPI Equity, que envolve 90% das ações da Nova SAF. As propostas fechadas serão apresentadas em audiência marcada para o dia 25 de setembro, às 14h. Até o momento, a Almirante é a única investidora que se apresentou no processo de sondagem realizado para a aquisição da SAF. A decisão registra que nenhum outro interessado apareceu além da empresa, que já figura como stalking horse da operação. A Justiça também estabeleceu novas garantias para proteger os credores. Os interessados em adquirir a participação na Nova SAF deverão apresentar garantia bancária que cubra todo o passivo sujeito aos efeitos da Recuperação Judicial. Além disso, aproximadamente R$ 27 milhões deverão ser previamente caucionados em uma conta judicial vinculada ao processo, sendo essa uma condição obrigatória para qualquer interessado participar da disputa pela SAF. Outro ponto importante envolve diretamente a Almirante e o novo DIP. Caso a empresa vença o processo competitivo — ou exerça o direito de cobrir uma proposta superior — e posteriormente desista ou deixe de concluir a aquisição por um fato de sua responsabilidade, os valores efetivamente desembolsados através do novo DIP, até o limite de R$ 150 milhões, ficarão com a Vasco SAF a título de arras. Nesse cenário, a Almirante não poderá pedir a devolução do dinheiro, cobrar os valores, executar as garantias relacionadas a esses recursos ou utilizá-los para compensação. Por outro lado, caso a venda para a Almirante não aconteça por uma situação que não seja de sua responsabilidade — como, por exemplo, a vitória de outro interessado no processo competitivo —, o financiamento continuará sendo uma dívida da Vasco SAF, seguindo as condições originalmente estabelecidas. A decisão foi assinada pela juíza Simone Gastesi Chevrand, da 4ª Vara Empresarial, nesta quinta-feira, 10 de setembro. Com isso, o Vasco consegue o sinal verde para acessar até R$ 150 milhões em novos recursos e, paralelamente, entra em uma nova etapa do processo que poderá definir o futuro controle de 90% da Nova SAF. Agora, a próxima data decisiva será 25 de setembro, quando serão recebidas as propostas fechadas pela UPI Equity. #Vasco #Finanças #Justiça

ATENÇÃO! A justiça do Rio de Janeiro autorizou o empréstimo DIP de até R$ 150 milhões junto à Almirante Participações, de Marcos Lamacchia. A justiça também determinou a abertura do processo competitivo da UPI Equity da nova SAF. A audiência para apresentação das propostas será no dia 25 de setembro, às 14h. 📸: Matheus Lima | Vasco #Justiça #Vasco #DIP

ATENÇÃO (2) 🚨 A justiça também autorizou o UPI Equity. Desta forma, os possíveis concorrentes terão que enviar propostas até o dia 25 de setembro. A tendência é que o trâmite ocorra rapidamente, lembrando que Marcos Faria Lamacchia é o “Stalking Horse”, ou seja, na figura da Almirante Participações tem o direito de igualar qualquer proposta superior à apresentada por ele. #CanaldoPedrosa #justiça #concorrência #UPIEquity

JUSTIÇA AUTORIZA DIP DE R$ 150 MILHÕES E DÁ INÍCIO AO PROCESSO DE VENDA DA NOVA SAF DO VASCO A 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro tomou uma decisão importante nesta quinta-feira (10) no processo de recuperação judicial do Vasco. A Justiça autorizou a contratação de um novo financiamento DIP junto à Almirante Participações, de até R$ 150 milhões. A decisão, porém, determina que o valor não seja liberado automaticamente em sua totalidade. Os novos desembolsos deverão ocorrer de acordo com as necessidades efetivas de liquidez da Vasco SAF, com acompanhamento dos auxiliares do Juízo. A decisão também determinou a abertura do processo competitivo para a alienação da UPI Equity, estrutura que envolve a criação da Nova SAF e a transferência de 90% de suas ações ao vencedor do processo. A audiência para recebimento das propostas fechadas foi marcada para 25 de setembro de 2026, às 14h. Outro ponto importante é que a Justiça estabeleceu mecanismos para separar o novo DIP da disputa pela Nova SAF. Caso um terceiro apresente uma proposta melhor e a Almirante não exerça o direito de cobrir a oferta, o financiamento continuará válido e permanecerá sob responsabilidade da Vasco SAF. A decisão também registra que, na sondagem pública realizada anteriormente, não apareceram interessados além da própria Almirante, que já atua como stalking horse no processo. Além disso, a 777 Carioca informou ter chegado a um acordo com o Vasco na arbitragem e declarou que não se opõe à criação da Nova SAF, à constituição da UPI Equity, ao processo competitivo e à transferência de 90% das ações da nova estrutura ao vencedor do certame. Com a decisão, o Vasco avança para uma nova etapa do processo: o financiamento está autorizado e a disputa pela Nova SAF será oficialmente aberta. #Vasco #Justiça #RecuperaçãoJudicial

🚨 Vasco recebe autorização da Justiça para novo financiamento DIP de até R$ 150 milhões e dá mais um passo no processo de venda da SAF. A decisão da 4ª Vara Empresarial do Rio autorizou o empréstimo com a Almirante, mas os recursos serão liberados conforme a necessidade de caixa da Vasco SAF, com acompanhamento da evolução financeira. A Justiça também autorizou o processo competitivo pela UPI Equity, que envolve 90% da Nova SAF. A audiência para recebimento das propostas está marcada para 25 de setembro, às 14h. A 777 Carioca declarou não se opor ao Plano de Recuperação Judicial, à criação da Nova SAF, à UPI Equity e à transferência das ações ao vencedor do processo. A Almirante segue como stalking horse, com a proposta-base, mas a autorização do DIP não garante que ela será a futura controladora da SAF. Outros interessados poderão participar da disputa. Agora, o Vasco aguarda a liberação dos recursos e o avanço do processo que definirá o novo controlador da SAF. 📰 @gustavotutinha #Vasco #SAF #Financiamento

🚨 MINISTÉRIO PÚBLICO DÁ SINAL VERDE E VASCO FICA MAIS PERTO DE DECISÃO SOBRE DIP E UPI O Ministério Público do Rio de Janeiro apresentou nesta quinta-feira (10/09) sua manifestação na Recuperação Judicial do Vasco. O parecer é favorável ao avanço da operação e traz pontos importantes sobre o financiamento DIP, a UPI Equity e as contestações apresentadas por credores. 📌 1️⃣ MP RATIFICA PARECER DOS AUXILIARES O Ministério Público decidiu ratificar os termos da manifestação conjunta da Administração Judicial, Watchdog e Gatekeeper. Os auxiliares do Juízo já haviam entendido que os riscos identificados não eram intransponíveis para a contratação do novo DIP e para o prosseguimento do processo competitivo de alienação da UPI Equity, desde que fossem adotadas as salvaguardas propostas. 💰 2️⃣ FINANCIAMENTO DIP Na análise anterior dos auxiliares, ficou reconhecida a necessidade concreta de recomposição da liquidez da Vasco SAF. Entre as alternativas apresentadas, a proposta da Almirante foi considerada a mais adequada, embora os recursos da linha de crédito — de até R$ 150 milhões — devam ser utilizados conforme as necessidades efetivas de caixa e com acompanhamento da situação financeira da SAF. 🛡️ 3️⃣ ALMIRANTE INCORPOROU NOVAS SALVAGUARDAS Depois das observações feitas pelos auxiliares do Juízo, Vasco e Almirante retomaram as negociações e a proposta vinculante foi modificada. Entre as novas proteções estão: 🔹 Fiança bancária ou seguro-garantia para cobertura do passivo concursal; 🔹 manutenção das garantias caso o controle seja vendido após o período de lock-up; 🔹 obrigação vinculante da Nova SAF de manter o fluxo financeiro destinado ao pagamento dos créditos da Recuperação Judicial, extraconcursais e dívidas tributárias; 🔹 mecanismo de arras para os participantes do processo competitivo; 🔹 renúncia ao vencimento antecipado do DIP caso outro investidor vença a disputa pela UPI; 🔹 antecipação de parte do auxílio financeiro referente aos dois anos seguintes, caso a Almirante seja vencedora, com objetivo de contribuir para o encerramento antecipado da Recuperação Judicial. ⚖️ 4️⃣ MP: OBSTÁCULOS FORAM “COMPLETAMENTE SUPERADOS” Esse é um dos trechos mais importantes da manifestação. Segundo o Ministério Público, as limitações que anteriormente existiam porque determinadas salvaguardas dependiam da vontade do proponente e das recuperandas foram: ➡️ “completamente superadas” após a apresentação da emenda à proposta vinculante. 👥 5️⃣ CONTESTAÇÃO DOS CREDORES TRABALHISTAS Um grupo de credores da Classe I havia apresentado forte oposição à estrutura proposta, chegando a pedir a suspensão da fase decisória da venda da UPI Equity e da apreciação dos financiamentos DIP. Agora, o próprio Ministério Público afirma que a mudança nas condições da contratação parece tornar superada a oposição apresentada por esses credores. ✅ 6️⃣ MP NÃO SE OPÕE À HOMOLOGAÇÃO E aqui está a conclusão mais importante do documento: ➡️ O Ministério Público não apresenta oposição à homologação da contratação nos termos da proposta atualizada apresentada pelas recuperandas. ⚠️ IMPORTANTE: isso ainda não é a autorização judicial. O Ministério Público apresentou seu parecer. Quem efetivamente decide sobre os pedidos é o Juízo da 4ª Vara Empresarial. ⏳ AGORA É COM O JUDICIÁRIO O cenário fica desenhado da seguinte maneira: Parecer conjunto dos auxiliares favorável ✅ Salvaguardas incorporadas à proposta ✅ MP ratifica o parecer dos auxiliares ✅ MP entende superada a oposição dos credores ✅ MP não se opõe à homologação ✅ Decisão judicial ⏳ ⚫⚪ Agora, o Vasco aguarda a decisão do Juízo sobre uma das etapas mais importantes de sua reestruturação financeira e societária. #Vasco #RecuperaçãoJudicial #Finanças

MINISTÉRIO PÚBLICO DÁ PARECER FAVORÁVEL AO NOVO DIP E À PROPOSTA DA ALMIRANTE PARA A NOVA SAF DO VASCO O Ministério Público do Estado do Rio de Janeiro se manifestou nesta quinta-feira (10) no processo de recuperação judicial do Vasco e afirmou não ter oposição à homologação da contratação do Novo DIP nos termos da proposta apresentada pela Almirante Participações e Empreendimentos S.A. A manifestação ocorre após a Almirante, que atua como stalking horse no processo de venda da UPI Equity, apresentar uma emenda à sua proposta vinculante incorporando as salvaguardas sugeridas anteriormente pela Administração Judicial, pelo watchdog e pelo gatekeeper. Entre os reforços incluídos estão a previsão de fiança bancária ou seguro-garantia para cobertura do passivo sujeito à recuperação judicial, a preservação das garantias em caso de futura venda do controle da Nova SAF e o aperfeiçoamento do chamado “fluxo financeiro”. Pela nova redação, esse fluxo passa a ser tratado expressamente como uma obrigação vinculante da Nova SAF para garantir o pagamento integral dos créditos sujeitos à recuperação judicial, além das obrigações extraconcursais, incluindo valores relacionados aos financiamentos DIP e às dívidas tributárias. A proposta também passou a prever um mecanismo de arras, com tratamento igualitário entre os participantes do processo competitivo, e a renúncia à possibilidade de vencimento antecipado do DIP caso outro interessado vença a disputa pela UPI Equity e a Almirante não exerça o direito de preferência, o chamado right to match. Outro ponto relevante é a previsão de antecipação do chamado “biênio”. Caso a Almirante seja vencedora, a Nova SAF deverá antecipar parte do auxílio financeiro por meio do pagamento ou depósito judicial de créditos concursais líquidos com vencimento nos dois anos seguintes à homologação do plano, dentro dos limites estabelecidos na proposta. A mesma obrigação deverá ser assumida por eventual terceiro vencedor, garantindo isonomia no processo competitivo. Na manifestação apresentada nesta quinta-feira, o promotor Gustavo Lunz afirmou que as mudanças realizadas na proposta superaram as ressalvas que dependiam da manifestação das partes envolvidas. O Ministério Público também considerou que as novas condições tornam superada a oposição apresentada anteriormente por credores trabalhistas da Classe I. Diante disso, o MP declarou que “nada opõe à homologação da contratação” nos termos da proposta apresentada pelas recuperandas e anexada ao processo. A manifestação do Ministério Público agora integra o conjunto de elementos que serão considerados pela Justiça na análise do Novo DIP e do processo de alienação da UPI Equity, que prevê a venda de 90% das ações da futura Nova SAF do Vasco. A decisão final sobre a homologação e o prosseguimento da operação ainda cabe ao Judiciário. #Vasco #NovaSAF #RecuperaçãoJudicial

🚨 Cinq leviers concrets pour passer de l’intention à l’action structurelle 📒 Voir l’équité en santé différemment : La création de conditions pour agir sur les déterminants structurels de la santé. Analyse du contexte ✍️ rédigé par Pemma Muzumdar, spécialiste du transfert des connaissances, pour le Centre de collaboration nationale des déterminants de la santé (CCNDS), hébergé par l’Université St. Francis Xavier (Antigonish, Nouvelle-Écosse). Juillet 2026 Capsules Audio/Vidéo de Pratiques en Santé 🎙️🎥 https://www.youtube.com/watch?v=gvUH9Lk5kvA 🔍💡 Déterminants structurels : une grille claire pour agir sur les causes profondes des inégalités, sans attendre le budget parfait. 🤝 Cinq champs d’action + quatre stratégies de terrain pour se situer, se légitimer et documenter ce qui marche déjà. Analyse de Pratiques en Santé et lien vers la source ℹ️➕ https://www.pratiquesensante.com/blog/pratiques-15/voir-l-equite-en-sante-differemment-la-creation-de-conditions-pour-agir-sur-les-determinants-structurels-de-la-sante-analyse-du-contexte-6180 📌 Ce rapport nomme sans détour ce que beaucoup vivent au quotidien : on veut agir sur les causes profondes des inégalités, mais on manque de définitions claires, de temps, de budget et de mandat. Il offre une grille simple — cinq champs d’action et quatre stratégies « persévérantes » — pour se situer, poser un diagnostic d’équipe et légitimer un travail souvent invisible (plaidoyer, relations communautaires, savoirs expérientiels). Il rappelle aussi que le terrain est souvent en avance sur la littérature, et que documenter ses propres actions fait partie de la solution. 🇬🇧: Seeing health equity differently: Creating conditions to act on the structural determinants of health. Context analysis - https://www.pratiquesensante.com/en/blog/practices-15/voir-l-equite-en-sante-differemment-la-creation-de-conditions-pour-agir-sur-les-determinants-structurels-de-la-sante-analyse-du-contexte-6180 #️⃣ #ÉquitéEnSanté #DéterminantsStructurels #SantéPublique #InégalitésSociales #PromotionDeLaSanté #SantéCommunautaire #Plaidoyer #pratiquesensante

With the initiative law from Pro-MP Julian Bushoff, the Chamber gets the opportunity to protect local markets against monopolies of private equity in healthcare by giving the Authority for Consumers and Markets the power to oversee mergers that create regional monopolies. (translated)

🚨 LAMACCHIA REFORÇA PROPOSTA PELA SAF DO VASCO E OFERECE NOVAS GARANTIAS. A Almirante Participações apresentou uma nova versão de sua proposta para adquirir 90% da Nova SAF do Vasco, incorporando medidas para atender às ressalvas feitas pelos auxiliares da Justiça e aumentar a segurança da operação. Entre os principais pontos estão: 💰 Garantia de R$ 324 milhões: caso vença a disputa, a Almirante oferecerá fiança bancária ou seguro-garantia equivalente à dívida concursal, substituindo a garantia da Crefipar. O aval pessoal de Marcos Lamacchia permanece. 💵 Auxílio financeiro obrigatório: os recursos destinados à Recuperação Judicial passam a ser uma obrigação vinculante, abrangendo créditos da RJ, DIP e débitos tributários. 🤝 Até R$ 150 milhões em arras: eventual novo DIP poderá ser convertido em arras. Outros interessados que disputarem a SAF também terão que oferecer garantia equivalente. 🛡️ DIP de R$ 40 milhões protegido: se outro investidor vencer o processo competitivo, o empréstimo continuará seguindo as condições originais, sem vencimento antecipado. ⏩ Até R$ 27 milhões para antecipar a RJ: em caso de vitória, a Almirante poderá antecipar valores referentes a créditos dos dois anos seguintes, buscando viabilizar o encerramento antecipado da Recuperação Judicial. 🔒 Lock-up mantido: a transferência do controle continuará condicionada à quitação das obrigações da RJ ou à substituição das garantias, mesmo após os dez anos previstos inicialmente. ⚖️ As principais condições deverão valer também para eventuais concorrentes, garantindo maior equilíbrio no processo. Importante: a nova proposta ainda não representa autorização judicial para o DIP ou para a venda da UPI Equity. O documento agora será analisado pela Justiça, pelos auxiliares do Juízo e pelo Ministério Público. 📰 @gustavotutinha #VascoDaGama #SAF #FutebolBrasileiro

🚨 ALMIRANTE REFORÇA PROPOSTA E COLOCA NOVAS GARANTIAS MILIONÁRIAS NA MESA PELA SAF DO VASCO O Vasco protocolou nesta terça-feira (08/09) uma nova emenda à proposta vinculante da Almirante Participações, Stalking Horse do processo competitivo pelos 90% da Nova SAF. O movimento acontece após as ressalvas apresentadas pelos Auxiliares do Juízo e busca reforçar as garantias da operação, a proteção aos credores e a segurança jurídica para a venda da UPI Equity. 💰 1. GARANTIA DE R$ 324 MILHÕES Caso vença o processo competitivo, a Almirante apresentará fiança bancária ou seguro-garantia de R$ 324 milhões, valor apontado como equivalente à dívida concursal. A garantia substituirá especificamente a fiança e o aval da Crefipar. O aval pessoal de Marcos Faria Lamacchia permanece. 💵 2. AUXÍLIO FINANCEIRO PASSA A SER OBRIGAÇÃO A proposta deixa expresso que o chamado Auxílio Financeiro da Nova SAF não será facultativo ou uma contribuição voluntária. Será um fluxo financeiro obrigatório e vinculante destinado ao cumprimento das obrigações da Recuperação Judicial, incluindo créditos concursais e extraconcursais, DIP e dívidas tributárias. 🤝 3. ATÉ R$ 150 MILHÕES EM ARRAS Os recursos de eventual novo DIP autorizado pela Justiça poderão ser convertidos em arras confirmatórias de até R$ 150 milhões. Para garantir isonomia na disputa, eventual terceiro interessado na SAF também deverá apresentar depósito-caução de arras em igual valor. 🛡️ 4. PROTEÇÃO AO DIP DE R$ 40 MILHÕES A Almirante abre mão de antecipar o vencimento do DIP de R$ 40 milhões caso outro investidor vença o processo competitivo. Nesse cenário, o empréstimo continuará sendo pago nas condições originalmente contratadas. 🔒 5. LOCK-UP DE 10 ANOS FICA MAIS RÍGIDO Mesmo depois dos dez anos previstos no acordo, a venda do controle ficará condicionada à quitação das obrigações da RJ ou à substituição das garantias por outras equivalentes. Sem isso, o lock-up continua valendo. ⏩ 6. R$ 27 MILHÕES PARA ANTECIPAR O FIM DA RJ Caso vença a disputa, a Almirante se compromete a antecipar, através da Nova SAF, até R$ 27 milhões referentes a créditos concursais dos dois anos seguintes. O objetivo é possibilitar, cumpridas as demais exigências legais, o encerramento antecipado da Recuperação Judicial do Vasco. ⚖️ 7. AS REGRAS NÃO SERÃO EXCLUSIVAS DA ALMIRANTE Várias dessas obrigações deverão ser incorporadas ao processo competitivo. Assim, eventual terceiro que supere a proposta da Almirante também terá que respeitar as condições estabelecidas para aquisição da UPI Equity. 👀 E AGORA? Vasco e SAF pediram que a nova emenda seja analisada pelo Juízo, pelos Auxiliares e pelo Ministério Público e considerada na estruturação do processo competitivo e no respectivo edital. ⚠️ Ainda não é a autorização judicial do DIP ou da UPI. É uma nova movimentação para responder às ressalvas apresentadas, reforçar as garantias da proposta e dar maior segurança jurídica à operação. ⚖️ Agora, a decisão volta para a Justiça. #Vasco #SAF #RecuperaçãoJudicial