Pekka

Pekka mentioned that the five largest stock positions in his portfolio were Google, Micron, Nvidia, Apple, and Strategy in that order. According to him, the positions in Google, Micron, Nvidia, and Strategy included both stocks and derivatives, while the Apple position consisted solely of stocks. He added that it was not an investment recommendation and asked about the other five largest positions. #pekka #osakkeet #sijoittaminen #talous (translated)

Moni ei ajattele sitä, että varakkaana eläminen on aika kivaa. Tunnen itseni lottovoittajaksi joka ikinen päivä, eikä se fiilis vaadi yhdenkään euron kuluttamista. Kävimme juuri vaimon kanssa illallisella ja söimme margarita-pizzan puoliksi, ravintolailta maksoi juomineen pari kymppiä. Nuori tarjoilijatyttö hymyili meille laskun tuodessaan vähän oudosti ja totesin vaan vaimolleni ettei tuo (tarjoilija) varmaan arvaisi, että ollaan miljonäärejä. 😅 Jos lääkärini kertoisi huomenna, että minulla on alle viikko elinaikaa, niin vihoviimeinen asia mikä kävisi mielessäni on se, että miksi en kuluttanut enempää. #pekka #elämäntapa #onnellisuus #rikkaus

Moni on toivonut keskustelua sijoitusvarallisuuden avulla elämisestä, tässä tulee ajatuksia… 💸 Aihe on haastava, sillä toimimalla optimaalisesti on mahdollista vaikuttaa elämänlaatuun merkittävästi. En itse ole asiantuntija, enkä ole jäänyt varhaiseläkkeelle, vaan elätän itseni sijoittamalla aktiivisesti ja treidaamalla. Jos en siinä onnistu, niin etsin muita töitä. Aika moni tuntuu ajattelevan yksinkertaisesti, että jos osakkeet tuottavat keskimäärin noin 10% vuodessa (mikä tekisi esimerkiksi miljoonalla eurolla satatuhatta vuodessa), niin ostamalla koko rahalla vaikka maailmanindeksiä voisi suhteellisen helposti elättää itsensä. Siinä tulee kuitenkin helposti unohtaneeksi mm. verot, inflaation ja osakkeisiin liittyvät riskit. Eli pahimmillaan tuotot voivat olla negatiivisia vaikka vuosikymmenen ajan. Se on toki poikkeuksellista, mutta riski tuntuu hyvin todelliselta kun miettii työuran päättämistä. Selvästi turvallisempi vaihtoehto on sijoittaa velkakirjoihin, mutta niissä suurin riski on yleensä inflaatio, mikä voi jättää reaalituoton nollaan tai negatiiviseksikin. Lisäksi on monta tapaa hävittää oma sijoitusvarallisuus (mm. kulukurin pettäminen, uhkapelaaminen, treidaaminen, huijaukset), eikä säästöillä eläminen siten sovellu kaikille. Valitettavasti et voi tietää varmuudella, että koskeeko tämä sinua, ennen kuin kokeilet. Ei tietenkään ole helppoa rajoittaa kuluttamista, kun tilillä lojuu miljoonia, varsinkaan kun elämä on täynnä yllätyksiä… Yleisesti puhutaan neljän prosentin nyrkkisäännöstä, jossa sijoitat 50-75% osakeindekseihin, loput velkakirjoihin ja sitten nostat 4% salkusta vuosittain (lisäksi korotat aina nostoa inflaation verran). Miljoonan pääomalla nostaisit siis 3333 euroa kuukaudessa, ennen veroja. Se voi jollekin olla riittävästi, mutta on syytä huomioida, että tämäkään strategia ei ole riskitön ja rahat voivat loppua parissa vuosikymmenessä, tai nopeamminkin jos pörssi romahtaa ja inflaatio jyllää. Valitsisinkin itse ilman muuta strategian, jossa noston suuruus riippuu salkun tuotosta. Koska pääomaan kohdistuva riski on silloin pienempi, niin suuremman osan voisi sijoittaa osakkeisiin. Jotkut ostavat korkeaa osinkotuottoa tarjoavia osakkeita ja säätävät nostoja vaihtelevien osinkojen mukaan. Ei mielestäni huono strategia, mutta todennäköisyys kasvaa, että tulee ottaneeksi liikaa riskejä. Markkinoiltahan löytyy osakkeita, joiden osinkotuotto on kymmeniäkin prosentteja, mutta selvää on, ettei se ole kestävä taso… Mielestäni ensimmäinen havainto, kun tätä kaikkea alkaa miettimään on se, että mitä pidempään viivästytät eläkkeelle jäämistä, sitä paremmin ja turvallisemmin loppuelämäsi elät. Ehkä parhautta on se, että löytää itselleen työn, jonka parissa viihtyy. Moni lopettaakin työelämän vaiheittain tai tekee harrastuksesta työn, kuten minäkin olen tehnyt. Eläkeläiseksi en ole ryhtymässä. Mitä ajatuksia tämä teissä herätti ja onko kellään kokemusta FIREttämisestä? Jos on, niin jakakaa kokemusianne... 🙏 #pekka #sijoittaminen #talous #eläke

Sensofusion listautuu! Kyseessä erittäin mielenkiintoinen kotimainen puolustusteknologiayhtiö innovatiivisimmasta päästä. Suosittelen tutustumaan, olen itse käynyt yhtiön tuotantotiloissa vierailulla ja pidin kovasti näkemästäni. 🇫🇮 Yhtiön valuaatioon en ole tutustunut, enkä ota siihen kantaa. Ei kaupallista yhteistyötä, ei sijoitussuositus. #pekka #puolustusteknologia #Suomi #innovaatio

Olen seurannut keskustelua tekoälyn eksistentiaalisen riskin ympärillä jo useamman vuosikymmenen, kärsivällisesti odottaen, että keskustelu nousee isommin pinnalle. Ja tässä nyt ollaan, ehkä ensimmäistä kertaa ihan vakavissaan... Siitä kiitos kuuluu Anthropicin Dario Amodeille https://t.co/poRB8dYmqc #tekoäly #riski #keskustelu #FI

Mielestäni elämä ei kiihdy automaattisesti, eli vanhetessa ei välttämättä tunnu siltä, että vuodet menisivät nopeammin. Luulen, että useimmat kokevat kiihtymistä siksi, että elämä rutinisoituu vanhetessa helposti. Jos joka päivä on lähes identtinen, niin uusia muistoja ei synny paljon, mikä voi aiheuttaa tunteen, että aika kulkee hyvin nopeasti. Siitä on nyt puolitoista vuotta kulunut kun lopetin pitkään kestäneen työurani ja arkeni on muuttunut totaalisti. Tuntuu kuitenkin, kuin siitä olisi kulunut jo viisi vuotta. Ja mielestäni minulla on ollut keskimäärin hauskempaa kuin koskaan aikaisemmin, joten ajanhan pitäisi rientää. Olen myös matkustellut enemmän ja aloittanut uusia harrastuksia, uskon että nämäkin vaikuttavat. Tämä vain oma kokemukseni, vierivä kivi ei sammaloidu ja niin edespäin. 🤷‍♂️ #pekka #elämä #ajatukset #rutiinit

Aika moni on pitänyt tuota kommenttiani 300t€ vältettävissä olevista tappioista tänä vuonna jotenkin poikkeuksellisen isona. Tappioita on siis tänä vuonna tullut yhteensä 1,4M€ ja voittoja lähes täsmälleen saman verran (kuvassa aktiivisalkun 9A-tuottoraportti). Ei tuo mielestäni huono suoritus ole. Lienee kohtuu normaalia, että 22% treidaajan tappioista on (enemmän tai vähemmän) helposti vältettäviä. Tämä touhuhan vaatii jatkuvaa oppimista ja mukautumista. Ja kuten kaikki varmasti ymmärtävät, tuuria on oltava treidatessa mukana myös. #pekka #treidaus #tulot #oppiminen

Ai että, voitoista on mukava kirjoittaa! Loppuviikon SpaceX-treidi oli minulle myös henkisesti tärkeä, sillä tein kymmeniä tunteja tutkimustyötä sen eteen ja otin siinä myös reilusti riskiä. Iso kiitos kaikille arvokkaasta sparrailusta aiheen ympärillä! 🙏 On kuitenkin aika palata arkeen ja tarkastella realiteetteja. Te, jotka olette seuranneet kuukausikäyriäni, niin olette varmasti huomanneet, että vuosi ei ole ollut minulle erityisen helppo. Sain taas eilen salkkuni YTD-tuoton pinnan yläpuolelle ja jälleen tuntuu, että pystyy hengittämään vähän vapaammin. Reflektoin tässä twiitissä kuluvan vuoden aikana kohdattuja haasteita ja pohdin miksi tulos on ollut heikko. Ensinnäkin tiedoksi, että teen pysyvän muutoksen sijoitusstrategiaani: vertaan tuottojani jatkossa euronoteerattuun ACWI-maailmanindeksiin (All Countries World Index), jota edustaa iShares IUSQ ETF (se on kasvuosuus, joka sisältää myös osingot ja toimii siten erinomaisesti benchmarkkina). Se on tuottanut tänä vuonna 15,88%, kun oma salkkuni on tuottanut vain 0,47%. Tuo on se indeksi, jonka haluan voittaa, ei Nasdaq, joka on turhan jenkkilä-/teknologiapainotteinen. Sijoitankin jatkossa laajemmin muille sektoreille. Pohdiskelen säännöllisesti epäonnistumisiani ja mielestäni olen kohtalaisen hyvin onnistunut löytämään tämän vuoden suurimmat ongelmakohdat. Jaan havaintojani mielelläni ja ne näyttävät tältä: 1. Makrotreidit. Olen jo useamman vuoden ajan säätänyt riskitasoa aktiivisesti makronäkymien mukaan. Tänä vuonna salkkuni on tavallaan joutunut Iranin sodan uhriksi. Kaikenlaiset asiantuntijat saivat sodan alussa minut vakuuttuneeksi, että maailmantalous on suurissa vaikeuksissa mikäli Hormuzinsalmen sulku kestää pitkään. Mielestäni on koko ajan ollut lähes varmaa, ettei salmea saada avattua ja jännitteet alueella tulevat jatkumaan odotuksia pidempään. Tästä syystä en onnistunut pitämään riskitasoa korkealla kun markkina lähti toukokuussa nousuun, joten salkkuni jäi paikoilleen tallaamaan. Oli tottakai virhe olla lähtemättä seuraamaan momentumia. Yritin kyllä, mutta strategiani oli liian varovainen kun olisi pitänyt olla rohkea. Suurin virheeni on kuitenkin ollut se, että olen jo useamman vuoden ajan käyttänyt Nasdaq-indeksifutuureja salkun (makrolähtöisessä) suojauksessa. Se on tänä vuonna ollut aivan väärä strategia, sillä teknologiaindeksi on noussut voimakkaasti puolijohdeyhtiöiden ansiosta, samalla kun teknologiajätit ovat tallanneet paikallaan. Puolijohdesektori ei erityisemmin makronäkymistä välitä vaan siitä, että datakeskuksia rakennetaan nyt kaasu pohjassa ja täysin talousnäkymistä välittämättä. Indeksi on siis muuttanut muotoaan (selvästi makrosietoisemmaksi), enkä minä ajoissa ymmärtänyt mukauttaa omaa strategiaani. Teknologiajättien indeksi MAGS on noussut tänä vuonna 5%, samalla kun puolijohdeindeksi SOXX on noussut 80%. 2. Metallit ja raaka-aineet. Olen jo useamman vuoden ajan tehnyt tappiollisia treidejä arvometallien ja raaka-aineiden kanssa. Erityisesti öljy, kulta ja hopea ovat todella haastavia treidattavia, mutta ne liittyvät olennaisesti omiin makromalleihini, joten seuraan niitä joka tapauksessa koko ajan. Tässä olisi vaan niin paljon fiksumpaa treidata paperilla kunnes toiminta on voitollista, mutta en vaan jaksa keskittyä jos oikeaa rahaa ei ole pelissä mukana. Oppirahoja on matkan varrella tullut maksettua jo kymmeniä tuhansia euroja, enkä silti suunnittele lopettavani. Öljytreidit ovat kuitenkin tauolla, sillä epäilen vahvasti, että tänä vuonna tehdyt tappiot johtuvat siitä, että öljyn hintaa manipuoloidaan. Kallis, mutta arvokas oppitunti sekin. 3. Kryptovaluutat. Tässä kategoriassa on tullut paljon tappioita ja kaikki jotka ovat olleet skenessä mukana varmasti tietävät, ettei vuosi ole ollut helppo. Olen sijoittanut suoraan kryptovaluuttoihin, sekä laajasti kryptoliitännäisiin yhtiöihin. En todellakaan ole luovuttamassa, vaan odotan näistä tulevaisuudessa parempaa tuottoa. Ajoittaminen on kuitenkin tärkeää, sillä kuten varmasti tiedätte, en ole missään määrin "kryptouskovainen" (suhtaudun kaikkiin sijoitusinstrumentteihin mahdollisimman neutraalisti). Eroan useimmista muista treidaajista siinä, että strategiani keskiössä ei ole tuottojen maksimointi, vaan ihmisten, maailman ja markkinoiden ymmärtäminen. Uskon sokeasti siihen, että tuotot seuraavat, kun treidaaja viisastuu. Olen täysin vältettävissä olevilla virheillä hävinnyt noin 300t€ tänä vuonna ja silti salkkuni vihertää. Joka tapauksessa olen taas paljon fiksumpi kuin vuosi sitten ja varma siitä, että tämäkin vuosi tulee olemaan upea, ihan salkun tuotoista riippumatta. 😃 Tietysti hassua, että olen täälläkin puhunut puolijohteista jo vuosikaudet ja nyt kun ne lähtivät kunnolla kiitoon, niin en ollut mukana riittävän suurella painolla. Toivottavasti huomaatte miten haastavaa aktiivisijoittaminen voi olla ammattilaisellekin - sellaisena nykyisin itseäni pidän. Joku päivä minusta tulee vielä huippuammattilainen, tai sinne ainakin pyrin... 😉 Kiitos että luitte, mukavaa viikonloppua. 🫡 #pekka #sijoittaminen #trading #tilinpäätös

Heh, joo, että tällainen provo taas. Mutta ok, provosoidutaan sitten. Jos avaudun omasta elämäntilanteestani, niin sehän voi poikia ihan laadukastakin keskustelua ja parhaimmillaan joku taas oppii jotain. Aloitetaan tästä: "Parempi olisi ostaa vain pitääkseen pitkään" Melko rohkea väite. Miten niin "parempi olisi"? Ja mitä pitäisi ostaa? Ja miten kauan on "pitkään"? Koko varallisuus vaan johonkin indeksiin (mihin niistä?) ja sitten odotellaan (muutama vuosikymmen?), sanotaan simsalabim ja lasketaan miten monta uutta nollaa on ilmaantunut tilin saldoon? Ihan ok lähtökohta, mutta kannattaa huomioida, että jos tarvitsee rahoja kesken sijoituskauden, niin voi joutua myymään isostikin tappiolla. Eikä tuo ole muutenkaan helppoa, sillä monella ei kestä kantti kun markkina laskee 40%, etkä voi etukäteen tietää koskeeko tämä sinua. Nuorena sijoittaminen on suhteellisen helppoa. Edessä on vuosikymmenten verran työelämää (säännöllisiä tuloja) ja markkinoiden romahdukset ovat lähinnä hyviä lisäyspaikkoja. Nuorena minulla ei ollut ongelmaa pitää koko varallisuuttani osakkeissa ja se onkin suurin syy siihen, että olen sijoittamisessa menestynyt niin hyvin. Kaksi kertaa olen matkan varrella menettänyt noin puolet sijoitusvarallisuudestani (IT-kuplan jälkeen ja GFC-kriisin yhteydessä), mutta pohjilla en ole koskaan salkkuani myynyt. Vaikka minulla on muitakin tuloja, niin pääasiallisesti elätän perheeni treidaamisesta ja sijoittamisesta saaduilla tuotoilla (tai jos ne ovat negatiivisia, niin sitten säästöillä). Enkä todellakaan ole valmis häviämään 40% sijoitusvarallisuudestani enää kolmatta kertaa. Yleinen viisaus menee niin, että mitä lähempänä olet eläkeikää, sitä enemmän salkussasi tulisi olla turvallisen tuoton velkakirjoja (stabiilin tuoton varmistamiseksi). Mielestäni tuo on kaunis ajatus, mutta se ei sovellu minulle. Korkotuotot eivät nimittäin alkuunkaan riittäisi kattamaan perheeni elämisestä aiheutuvia kustannuksia, sillä inflaatio syö niistä valtaosan. En myöskään usko indeksisijoittamisen kannattavuuteen tekoälymurroksen keskellä: näen liian monta vaaraa pörssiyrityksille tulevaisuudessa, kuten olen täällä kirjoittanut. Pyrin siis valitsemaan voittajat itse, meni syteen tai saveen. Ja pidän osakkeita juuri niin kauan kuin uskon niiden (indeksiä voimakkaampaan) nousuun. En tiedä onko tämä (jokseenkin hassujen) väitteiden esittäjä miten pitkään minua seurannut, mutta lopetin tosiaan kohtuupitkän työuran puolitoista vuotta sitten, keskittyääkseni aktiiviseen sijoittamiseen, treidaamiseen ja sisällöntuotantoon. Syy päätökseni taustalla oli se, etten enää tuntenut intohimoa silloista päivätyötäni kohtaan, eikä suinkaan se, että olisin ollut mitenkään varma menestyksestäni treidaajana. Melkoisen riskin otin, mutta tässähän eletään vain kerran. Toisaalta oletan tekeväni jonkinlaista työtä elämäni loppuun asti, joten mitään FIREttämistä tai varhaiseläkettä en suunnittele, enkä sellaisesta haaveile. Voisin toki jo nykyvarallisuudellani elättää itseni, mutta olisin osittain markkinoiden armoilla ja joutuisin tyytymään selvästi nykyistä alhaisempaan elintasoon. Eli vastauksena kysymykseen, että miksi treidaan on yksinkertaisesti tämä: koska pyrin sillä tienaamaan elantoni. Täällähän kerron matkastani mm. julkaisemalla tuottokäyräni kuukausittain. Ja sitten vielä tämä: "Treidaaminen on uhkapelaamista" En ihan ymmärrä miksi joku minua ylipäänsä seuraa jos ajattelee näin. Ja luuleeko tämä henkilö tietävänsä ammattitreidaajaa paremmin mitä treidaaminen on ja mitä se ei ole? Mielestäni sijoitusneuvoja (jos tämä sellainen on) ei yleensä tulisi antaa kenellekään... #pekka #sijoittaminen #treidaaminen #talous

Täytyy kyllä sanoa, että minun on kohtalaisen vaikea käsittää tällaisia 12 prosentin päivän sisäisiä liikkeitä (ilman mitään uutisia) biljoonan arvoisissa yhtiöissä. Aivan sekaisin on pörssi tällä hetkellä, erityisesti tekoälysektori. Vipua on valtavasti ja algoritmit treidaa. Positiivista tietysti se, että kenenkään ei ole mikään pakko tähän leikkiin osallistua. #pekka $MU #pörssi #tekoäly #investointi

Lyhyt hiljainen hetki rahansa menettäneille Korean nuorille. … Minäkin menetin käytännössä koko salkkuni 2000-luvun kuplassa. Siperia opettaa… #pekka #Korea #nuoret #rahahuolet

On aina yhtä surullinen päivä, kun luovun Applen osakkeista ja myin juuri puolet pois. 💔🍎 Mielestäni komponenttikustannusten voimakas nousu (DRAM, NAND ja CPU), K-muotoinen talous ja hintojen nostot ovat turhan iso riski, enkä halua odottaa huomista osaria kun sain myydä ATH-hintaan. Iranin vaikea tilanne voi talouden kannalta vaikuttaa myös Applen myyntiin globaalisti. Pidemmässä juoksussa usko yhtiöön on erittäin vahva (privacy-lähtöinen raudanluja moat, erityisesti tekoälyn aikakaudella) ja todennäköisesti ostan salkkuun taas lisää jostain tulevasta alennusmyynnistä. Veroja menee taas reippaasti maksuun tästäkin realisoinnista, mutta kannan korteni kekoon mukisematta. #pekkamyy $AAPL #Apple #stocks #investing

Kesäkuussa lyöty veto SpaceX:n listautumispäivän huipuista ratkesi edukseni, joten söimme lounaat Mikon piikkiin ja sain samalla tutustua hänen nykyisen työnantajansa Sensofusionin toimintaan yhtiön tuotantotiloissa. Kaikkea yhtiön tekemistä tuntuu yhdistävän poikkeuksellisen selkeä visio: estetään luvattomat droonit ja turvataan ilmatila valitun kohteen ympärillä. Keinoja toteuttaa tämä on useita ja uusia kehitetään koko ajan. Drooneja vastaan taistellaan maasta (Airfence, Tactical Drone Factory, Asymmetric Jammer, Optical Perimeter System), ilmasta (puolustuskäyttöön konvertoitavat Atol-lennokit, kehitteillä) ja jopa avaruudesta (Fennec-sateliittiohjelma, kehitteillä). En osaa sanoa järjestelmien toimivuudesta tai kilpailukyvystä mitään, mutta rohkeutta ei yhtiöltä näytä puuttuvan ja sitähän Suomi nyt kovin kipeästi tarvitsee. Erityisesti puolustussektorin kyvykkyydessä emme saa jäädä jälkeen jos haluamme, että meidät nähdään jatkossakin tärkeänä kumppanina, esim. Yhdysvaltojen näkökulmasta. Jokainen puolustussektorilla menestyvä yhtiö kasvattaa Suomen mainetta ja tunnettuutta strategisissa piireissä. Yhtiön mielenkiintoisin tuote on mielestäni Tactical Drone Factory, eli tavallinen (ja helposti siirrettävä) rahtikontti, jonka sisälle on rakennettu kentällä operoitava droonitehdas, jossa valmistetaan mm. 3D-tulostimien avulla (kertakäyttöisiä) interceptor-drooneja, joilla sitten tuhotaan luvattomia lennokkeja. Et siis osta (mahdollisesti vanhentuvia) drooneja varastoon, vaan kyvykkyyden valmistaa niitä itse, tavalla joka pystytään nopeasti päivittämään kun vaatimukset kentällä muuttuvat. Lounaalla juttelimme myös mm. tekoälyn kehitystahdista, supertekoälyn tulosta sekä nuorison mahdollisuuksista kouluttautua ja työllistyä tekoälyn aikakaudella. Meitä yhdistää se, että olemme molemmat aktiivisia sijoittajia ja vietämme merkittävän osan vapaa-ajastamme tulevaisuutta pohtiessamme. Joten mikä olisikaan hienompaa kuin sparraaminen yhden aikakautemme tunnetuimpien visionäärien kanssa? Kiitos lounaasta @mikko, oli suuri kunnia tavata taas. Ja isosti tsemppiä Sensofusion-tiimille, teette tärkeää työtä! 💪💪🙌👏 #pekka Tässä tekoälyn avulla editoidussa kuvassa olemme Sensofusionin historiaan liittyvää teknologiaa esittelevän hyllystön edessä, älkää yrittäkö arvata identiteettiäni, kiitos. 😘 #SpaceX #tekoäly #puolustus

Johan tuolla putkessa ehdittiin viihtyä. Pakko sanoa, että olen varsin härkäinen tämän panikoinnin keskellä. Vipu ja algoritmit tekevät kuitenkin pörssistä kasinon jos lyhyttä peliä yrittää pelata. Hurjia liikkeitä monessa osakkeessa ilman uutisia tänäänkin. #pekka https://t.co/PUjagpzHYZ #osakkeet #pörssi #investointi

Varmasti hyvä jakaa vastakkaisia näkemyksiä täällä taas. Vaikka en ole Jukan (tai Pasin) kanssa eri mieltä syklin vaiheesta, niin mielestäni on helppo todeta, että jos et ole ollut tekoälyliitännäisten osakkeiden kyydissä mukana, niin olet todennäköisesti jo missannut markkina-arvon suurimman kasvun. Tämä koskee erityisesti muistitehtaita kuten SK Hynix ja Micron, joiden osakkeet ovat vuodessa karkeasti kymmenkertaistuneet. Vaikka osakkeet näyttävät halvalta (tai jopa puoli-ilmaisilta) suhteessa yhtiöiden tulosnäkymiin (forward P/E), niin on hyvä tiedostaa, että niiden tulokset ovat kasvaneet merkittävästi nopeammin kuin niiden myynti, kappalemäärissä mitattuna. Tuloskasvu perustuu pitkälti siihen, että kysynnän ylittäessä tuotannon muistien hinnat nousevat tähtitieteellisiksi. Se taas johtuu siitä, että lähes äärettömän varakkaat jättiyhtiöt kilpailevat verisesti (ja ilmeisesti täysin kustannuksista välittämättä) siitä, kuka pystyy kehittämään parhaimmat mallit. Kun isoja frontier-tason huippumalleja koulutetaan (training), niin se tehdään tällä hetkellä joko GPU-chipeillä (joita suunnittelee lähinnä NVIDIA ja AMD) tai ASIC-chipeillä (kuten Googlen Ironwood TPU). Nämä ratkaisut tarvitsevat erittäin kallista HBM-muistia, jota ei ole riittävästi saatavilla tällä hetkellä. Kun mallien kehityksestä siirrytään suorittamiseen (inference) erityisesti agenttien avulla, niin tilanne on paljon monimutkaisempi. Kehitteillä on useita ratkaisuja, jotka eivät tarvitse HBM-muistia ollenkaan, kuten Nvidian lisensoima Groq, Cerebraksen wafer-scale-chipit, d-matrixin Corsair, Qualcommin AI200 Dragonfly, Metan MTIA ja Taalaksen on-chip-LLM-kiihdyttimet. Lisäksi NVIDIAn Rubin CPX-suorittimien avulla voi hoitaa osan inferenssistä ilman HMB-muistia. Villi kortti tässä pelissä on myös Kiina, jossa kehitetään koko ajan uusia "lähes frontier-tason" malleja ja tarjotaan niitä ilmaiseksi (merkittävä osa kehityksestä saadaan kopioimalla länsimaiden huippumalleja ilmaiseksi). On mielestäni väärin ajatella, ettei länsimaissa haluttaisi kiinalaisia malleja käyttää, sillä avoimet mallit on mahdollista eristää ja ajaa oman datakeskuksen turvassa. Mm. tästä syystä tekoäly-yhtiöt kuten Anthropic, OpenAI ja Google rakentavat nyt kuumeisesti ekosysteemejä tekoälymallien ympärille, joita voi hyödyntää vain yhtiöiden pilvipalveluiden kautta. Mutta kestääkö tällaisen softaekosysteemin tuoma "moat" tekoälyn aikakaudella, kun vaihtoehtoisia (ja avoimia) ratkaisuja on mahdollista luoda nopeammin kuin koskaan? On myös nähtävissä selkeitä kysynnän epäterveyteen viittaavia trendejä, kuten ns. tokenmaxxing, jossa koodaajat kilpailevat kuka pystyy kuluttamaan enemmän LLM-mallien tuottamia tokeneita, riippumatta siitä, miten paljon niiden avulla pystytään luomaan tuottavaa koodia. Lisäksi LLM-malleja suoritetaan todella paljon harjoittelutarkoituksessa tällä hetkellä, kun vielä etsitään ja kehitetään aidosti tuottavia prosesseja. Pointtini tässä on lähinnä se, että sijoittamalla datakeskusten kilpavarustelusta hyötyviin yhtiöihin ei lyö vetoa (vain) siitä, että datakeskusten rakennustarve jatkuu, vaan että ylikysyntätilanne ei ratkea vielä ainakaan muutamaan vuoteen. Samaan aikaan muistinvalmistajat ovat jo kasvattamassa kapasiteettiaan ja rakentamassa uusia tehtaita. Useiden eri muistityyppien hinnat ovat osittain lukittu tulevaisuuteen pitkäaikaisten LTA-sopimusten kautta, mutta nekin ovat historiallisesti rikottu tai neuvoteltu uusiksi kysynnän laskiessa. Puolijohdeyhtiöiden poikkeuksellisen voimakas syklisyys johtuu siitä, että tuotantoa on hyvin vaikea skaalata alas kun kysyntä laskee. Ja kun tuotanto ylittää kysynnän edes hieman, niin hinnat romahtavat nopeasti (ylitarjontatilanne). Syklisiä yhtiöitä ei yleensä ole kannattanut ostaa silloin kun P/E-tasot ovat olleet alhaiset ja sille on nimikin: Molodovsky Effect. Tekoäly on kuitenkin ilmeisen mullistava teknologia, joten "this time could be different" ja näitä syklisiä puolijohdeyhtiöitä omistamalla pääseekin helposti lyömään vetoa sen puolesta. Omistan itse tällä hetkellä mm. SK Hynixin, Micronin, Samsungin (ava-tracker), Broadcomin, Amazonin ja Googlen osakkeita, joiden toiminta liittyy vahvasti tekoälyyn. Lisäksi minulla on VVSM-puolijohde-ETF:ää salkussa. Mielestäni kaikki ovat hyviä sijoituksia, mutta näen (erityisesti näillä arvostustasoilla), että niissä piilee myös paljon riskejä. Puhumattakaan siitä, millaisia haasteita ja vaaroja tekoäly aiheuttaa koko yhteiskunnalle (ja sitä kautta myös osakkeille). Ei sijoitussuosituksia. #pekka #tekoäly #osakkeet #puolijohteet

Tuntuu, että seuraajani pitävät siitä, kun julkaisen sijoittamiseen liittyviä alkeita. 🧑‍🏫 Tässä teille ketju pörssiin liittyvistä perusasioista, jotka mielestäni sijoittamisen alkutaipaleella usein ymmärretään väärin. 👇 #pekka 1/🧵 #sijoittaminen #pörssi #talous